图 1：高通 24FQ4 业绩总体情况图 2：高通 24FQ4 QCT 业务总体情况

资料来源：高通官网， 资料来源：高通官网，

图 3：高通业绩指引

资料来源：高通官网，

（后附业绩说明会纪要）

附录：高通 FY2024Q4 业绩说明会纪要

时 间 ：2024 年 11 月 7 日

出席：Cristiano Amon CEO

Akash Palkhiwala CFO

注：本次电话会议财务数据基于 Non-GAAP 基础

一、管理层发言

Cristiano Amon：

第四财季，我们的非 GAAP 收入为 102 亿美元，非 GAAP 每股收益为 2.69 美元。

芯片组业务收入为 87 亿美元，授权业务收入为 15 亿美元。24 财年第四季度，

我们持续推进增长和多元化战略，以适应高通技术在新兴终端市场的挑战。我们

差异化的技术和产品路线图在当前参与的每个行业中都处于领先地位，我们对边

缘 AI 业务发展势头非常乐观。因此，我们将继续推动高通从一家无线通信公司转

变为一家面向 AI 边缘计算公司。

随着人工智能创新步伐的持续强劲，人们现在广泛认识到端侧 AI 有机会实现新

功能并改变人机界面。端侧 AI 提供背景信息，增强即时性和可靠性，并在提供

隐私和安全性的同时实现个性化。此外，支持 GenAI 的设备和应用程序正在不

断发展，通过理解自然语言、图像、声音和周围世界，推动新一代人工智能优先体

验。这可能创造半导体创新和内容的新周期，而高通完全有能力利用这一机会在边

缘设备上取得成功。

最近骁龙峰会上，我们分享了这一愿景并得到了微软、Meta、亚马逊、OpenAI、

Mistral AI、IBM 等主要行业领导者的支持。我们与生态系统合作伙伴一起推动向

人工智能边缘计算转变，通过提高生产力、娱乐性、创造力、便利性等为消费 者和

企业赋能。值得注意的是，我们正在与 Meta 合作，支持 Llama 3.2，包括其在骁

龙设备上的多模态 110 亿、30 亿和 10 亿参数模型。我们与亚马逊合作创建了一

个云到边缘解决方案，允许开发人员在 SageMaker 上定制他们的模型， 并通过

AI Hub 将它们部署到 Qualcomm 和骁龙平台上。自上个季度以来，AI Hub 上模

型可用性增长了 50%以上，包括开源和专有模型。

我们最近发布了最新旗舰移动平台骁龙 8 Elite，该平台采用了第二代定制

Oryon CPU。这款 CPU 的性能提高了 30%，功耗降低了 57%。不到一年的时间

内，它比第一代有显著飞跃。骁龙 8 Elite 是世界上最快的移动处理器，恢复了

Android 生态系统的性能领先地位。此外，骁龙 8 Elite 引入了全新架构的六边形

NPU，与骁龙 8 Gen 3 相比，性能和能效都提高了 45%。结合改进的CPU 和

GPU，骁龙 8 Elite 可以动态管理AI 工作负载，并实时处理多模式 Gen AI 的复杂

性。我们对骁龙 8 Elite 设计势头感到非常满意，小米、荣耀、OPPO 和 vivo 均已成

功发布，我们也期待三星、华硕等更多品牌也发布该款产品。短时间内骁龙 X 系列

平台重新定义了个人计算。在最初发布基础上，我们扩展了产品组合， 增加了骁

龙 X Plus 8 核计算平台。X Plus 8 核在性能和电池寿命方面保持领先地位，使

OEM 能够以更实惠的价格提供具有变革性、不打折扣的轻薄、Co-Pilot Plus 的端

侧 AI 版 PC。这使得更多用户能够使用下一代 AI PC，从而扩大了我

们的目标市场。我们非常高兴戴尔、惠普、联想、三星、宏碁和华硕在内的领先

OEM 都将拥有搭载我们 X Plus 8 核平台的设备。目前，在X 系列产品组合中已

有 58 个平台推出或正在开发。骁龙 X 系列笔记本电脑还将率先获得 10 月 1 日

宣布的全新 Co-Pilot Plus PC 功能，包括调用、点击执行、改进搜索、照片超分

辨率、生成场和阵列以及绘画。

在 XR 领域，我们与 Meta 一起继续实现空间计算的未来。最近宣布的 Quest 3S

搭载骁龙XR2 Gen 2，为混合现实和沉浸式体验的新用户提供更经济实惠的耳机。

这是扩大这一机会规模的重要里程碑。此外，搭载骁龙AR1 Gen 1 的雷朋 Meta 眼

镜还配备了新的 AI 功能，包括定位和导航辅助、实时语音翻译、回答有关其周围

环境的问题以及免提访问用户数字化。我们还了解到 Snap 最近推出了搭载双骁龙

处理器的下一代眼镜，旨在帮助创作者探索先进的 AR 体验。

工业物联网正在不断发展，先进的边缘计算和智能推动着对我们技术的需求，

并为高通提供了重要的未来机遇。为此，我们最近发布了 Qualcomm IQ 系列，

这是专为满足下一代工业边缘应用需求而设计的全新工业级解决方案系列。

Qualcomm IQ 系列芯片组具有高达 100 TOPS 的端侧 AI 性能，能够在极端条

件下运行并具备一系列建筑安全功能，专为支持各种解决方案而设计，包括检

查和自动化、机器人、无人机、高级计算机视觉、边缘 AI 盒和网关等。此外，

我们还推出了 Qualcomm 物联网解决方案框架，帮助企业构建可轻松开发端到

端应用、缩短实施时间并提高运营效率的解决方案。这个包罗万象的框架包括

推荐的芯片组和核心软件，支持 Android、Linux 和 ows 等多种操作系统，

量身定制的参考设计、软件库、SDK、补充云服务、微服务，以及对不断增长的

渠道合作伙伴网络的访问。

在边缘网络领域，我们宣布推出 Networking Pro A7 Elite 平台，这是首个利用边

缘 AI 彻底改变企业和家庭网络连接的商用平台。该平台包括 Wi-Fi 7、5G、万兆

PON、以太网和具有 40 tops NPU 处理能力的AI 协处理器。将连接和计算能力

革命性地整合到网络中，为运营商和企业在安防、监控、能源管理、自动化、个性

化虚拟助手和健康监测等领域部署创新应用和服务创造了机会。边缘 AI 还通过

在网关上处理敏感信息来提高隐私保护，同时通过对环境的情景化理解和近乎实

时的即时响应来实现个性化。

在汽车领域，我们最近发布了迄今为止最强大的平台——骁龙 Cockpit Elite 和骁龙

Ride Elite。这两款平台均采用我们领先同类产品的定制Oryon CPU，现已针对

汽车安全标准进行了优化，CPU 性能比前几代产品快三倍。这些平台还针对当

前和未来的多模式 AI 和辅助驾驶工作负载进行了开发，采用我们专用的

Hexagon NPU，与前几代产品相比 AI 性能提高了 12 倍，实现大幅升级。骁龙

Cockpit Elite 支持先进的数字体验，包括强大多媒体功能（如游戏和先进 3D 图

形）、具有完全集成边缘编排器的端侧 AI、优化的安全性和保障性以及长期的软

件支持。骁龙 Ride Elite 平台提供端到端ADAS 系统，具有视觉感知、传感器融

合、路径规划、定位和完整车辆控制等先进功能。此外，这些平台建立在独特的灵

活架构之上，使汽车制造商能够在同一 SOC 上结合数字驾驶舱和自动驾驶功能。

我们很高兴看到包括理想汽车和梅赛德斯奔驰在内的领先汽车制造商采用骁龙

Elite 汽车平台来打造未来的软件定义汽车。

我们对今年取得的进展感到非常满意，我们的产品路线图和客户参与度在多个终

端市场都取得了重大进展。我期待在 11 月 19 日即将在纽约举行的增长和多元化

投资者日上分享更多关于我们战略和进展的信息。

Akash Palkhiwala:

第四财季收益非 GAAP 业绩强劲，收入为 102 亿美元，每股收益为 2.69 美元，

高于预期上限。由于本季度手机销量略有增长，QTL 收入为 15 亿美元，EBT 利润

率为 74%，处于预期上限。QCT 实现营收 87 亿美元，EBT 利润率为 28%， 处

于预期范围上限，这得益于物联网和汽车业务的强劲表现。QCT 手机营收 61 亿

美元符合预期。QCT IoT 营收达到 17 亿美元，环比增长 24%，这得益于新产品

发布和渠道库存持续正常化。源于汽车新品持续导入终端客户，我们连续五个季度

创下 QCT 汽车收入纪录，达 8.99 亿美元，环比增长 11%，同比增长 68%。最后，

我们向股东返还了 22 亿美元，其中包括 13 亿美元的股票回购和 9.47 亿美元的

股息。

在谈到指引之前，我将总结 24 财年的业绩。我们对 24 财年的执行力和财务表现

非常满意。实现收入 390 亿美元，非 GAAP 每股收益为 10.22 美元，同比增长

21%。业绩反映了运营杠杆的好处，因为我们保持了财务纪律，并将非 GAAP

运营费用控制在与 23 财年相对持平的水平。QTL 方面，我们在保持收入和利润

规模方面取得了重大进展，得益于年内完成的一系列许可续约。QCT 手机领域，

得益于高端骁龙产品的技术领先地位以及渠道库存的正常化，Android 收入同比

增长超过 20%。与财年初预期一致，QCT IoT 收入在全年每个季度都实现了增

长。在充满挑战的行业环境中，我们在 QCT 汽车领域实现 55%的全年收入增长，

巩固了在汽车计算和连接平台领域的领导地位。最后，业务创造了创纪录的 112

亿美元自由现金流，资产负债表依然强劲，拥有 133 亿美元的现金和有价证券。

谈到指引，预计 24 年全球 3G、4G、5G 手机出货量将同比增长低至中等个位

数百分比。对于 25 财年第一季度，预测收入 105 亿-113 亿美元，非 GAAP 每股

收益为 2.85-3.05 美元。QTL 领域预计收入为 14.5 亿-16.5 亿美元，EBT 利润率

为 73%～77%，反映对 24 财年第四季度额外一周进行调整后手机出货量的正常

季节性。QCT 领域预计收入为 90 亿-96 亿美元，EBT 利润率为 29%～31%。我

们预计 QCT 手机收入将同比增长中等个位数百分比。这一预测包括来自中国

OEM 的 40%以上收入环比增长，以及由我们最近发布的 Snapdragon 8 Elite 平

台支持的旗舰Android 手机的加速发布。预计 QCT IoT 收入将同比增长 20%以上，

消费、工业和网络业务均将实现增长。继第四季度出色表现后，这一预测反映了与

过去两个财年一致的季节性环比下降。我们预计 QCT 汽车收入将同比增长 50%，

环比基本持平。最后，我们预计非 GAAP 运营费用约为 22 亿美元。

最后，感谢员工的辛勤工作和奉献精神，以及在提供行业领先产品的同时始终专注

执行。过去几周，我们在多元化战略方面取得了有意义的进展，在此我想重点介绍一

些重要产品的发布。首先，IFA 大会上发布了骁龙X Plus 平台，将性能领先地位扩

展到 700 美元的个人电脑价格层。其次，在北美嵌入式世界大会上推出最全面的芯

片组和软件产品组合，用于支持人工智能工业物联网解决方案。第三， 骁龙峰会上

推出了搭载全球最快移动CPU 的骁龙 8 Elite 手机平台、骁龙 Cockpit Elite 和骁龙

Ride Elite 汽车平台，使我们成为数字驾驶舱和ADAS 性能领导者。最后，我们期

待 11 月 19 日在纽约与您相见，届时我们将进一步介绍这些激动人心的产品发布，

并更新物联网和汽车多元化战略。

二、问答环节

Q：能否谈谈汽车业务的优势？该业务环境目前存在阻力，是否会受到影响？

A：正如之前所说，公司汽车业务对市场变化的敏感度相对较低，与更多地采用

高通技术的新车型推出有关，反映公司的市场份额也有所增长。因此，随着份额增

加和新车型推出，财务数据开始显现相应的变化，这也是持续实现环比和同比增长

的原因。

Q：能否谈谈 Arm 纠纷？

A：Arm 方面我们拥有非常广泛、成熟的许可权，涵盖了定制设计的 CPU。因此，

公司对这些许可权的合法性表示信心，并期待在 12 月即将到来的审判中解决

Arm 问题。

Q：今年前三个季度，物联网业务同比增长，第四季度加速增长，预计第一季度

继续同比增长。能否分析相对于个人电脑市场贡献，传统物联网业务复苏程度有多

大？以及是否真的因此而加速增长？能否分析工业物联网、消费者物联网以及新

产品与旧产品之间的差异？

A：在物联网方面，这三个领域在第四季度和第一季度都受益匪浅，即消费者、

工业和网络。在第四季度，随着一些新产品在 PC、XR 和其他领域推出，产品

推出带来的好处在数据中同样得到体现，渠道库存也有部分正常化。实际上，新

产品推出对我们来说都是好事，无论是在第四季度还是第一季度，都为今年剩余时

间的业绩打下了良好的基础。

Q：从宏观角度看，预计第一季度收入增长约为 10%。考虑到 Android 发布有

所加速以及智能手机和非智能手机领域的出色表现，请问两位数的增长能否持续到

3 月份？

A：我们对业务发展轨迹非常满意。目前，我们还没有对第一季度之后的业绩做

出预期，但几周后举行的投资者日中将讨论多元化战略和增长，并围绕它提供一个

财务框架，届时我们将讨论其中的一些问题。

Q：关于芯片组毛利率，第一季度似乎有所下降，是否因晶圆成本 TSM 增加？

考虑到正在出货的产品，产品组合是否有变化，未来毛利率的情况吗？

A：在第四季度实际上降低了预期，但由于产品组合更强大业绩略有好转。因此， 我

们预期第一季度与第四季度基本一致，我们认为这是一种合理的方式来预测未来的

业务。从产品组合的角度来看，我们对跨业务和手机领域的个人定位非常满意，因

此这显然会继续成为我们未来发展的一个因素。

Q：关于 PC，能否说明第四季度新产品发布 PC 占比的规模？考虑到预计 IoT 会

在第一季度按季度下降，PC 以及其他产品是否也会出现这种情况？如何看待这

些产品在发布初期的贡献？

A：我们对 PC 产品路线图感到非常兴奋。我认为我们已经确立了 ows 设备

性能方面的领先地位。在本季度，我们还推出了一款新芯片骁龙 X Plus 8 核，

这使我们现在也可以进入 PC 市场的 700 美元价位段。因此我们在 PC 市场各

层次的 NPU 性能上都处于领先地位。产品初期反应很好，我们对此感到满意。

我们

将在投资者日更详细地讨论这个问题，包括 OEM 的吸引力以及长期目标。

Q：指引实际上有多少是下个季度的 PC 收入？

A：是的，坦白地说，我们的发布才刚刚几周。因此，现在对 PC 做出乐观的假设

或具体的假设还为时过早。我们确实收到了客户的暗示，我们已尽最大努力将其

考虑在内，就像我们通常做的那样。对我们来说，这是一个长期增长机会，而具体

到短期销售情况，我们并没有真正洞察到。但随着投资者日的到来，我们将更多地

披露我们提高收入的具体计划。

同时我们可能会在 11 月 19 日进行财务预测和如何看待 PC 业务。当 5 月份推

出产品时的时间很短，有大约 20 个平台，而现在已经是 11 月份了，目前设计平

台已经达到 58 个，这几乎是正在设计和开发的平台数量的 3 倍。我认为这给了

我们很大的信心，相信平台能与市场产生共鸣，也能与 OEM 进行互动。

Q：关于汽车上行空间，汽车领域的上行空间是由中国推动的么，能否提供目前在

汽车市场受中国市场推动程度占比的相关数据？未来的成长性？

A：从地域多样性角度来看，我们认为产品组合非常多样化。我们在全球 OEM

中拥有非常强大的设计优势，因此不应认为这依赖于特定地域，我们计划未来就

该主题进行一些披露。且除了与每个地区几乎所有OEM 合作设计之外，我们非

常兴奋的一件事是在骁龙 Right Elite 和Cockpit Elite 上所做的工作，这是迄今为

止最大的升级之一，在 AI 方面提升了约 12 倍。正如之前所说，我认为汽车上的

Gen AI 用例，尤其是采用不同的方法，是为了证明软件定义汽车的设计正在吸引

许多 OEM 的关注。我们宣布了两款公开的产品案例，但我认为该芯片组的设计

吸引力实际上非常高。

Cockpit 和ADAS 的结合方面，今年推出的很多汽车都采用了Cockpit 解决方案。

ADAS 目前有一些进展和部署，但它将在未来几年内加速发展，这将成为我们未

来收入增长的另一个转折点。

Q：关于手机市场，如果不考虑前两大客户手机销量同比增长了约 50%。能否提供

关于出货量与平均售价的任何指标？去年库存动态很大，因此当考虑增长趋势在

2025 年的可持续性时，特别是对于中国市场，除了前两大客户之外还能提供任何

增量指标吗？

A：如果看整个手机市场销售量，我们预计在 24 年市场将增长低到中等个位数，

但对我们来说最重要的是内容的增长。我们已经看到芯片组变得更加强大，如上

个月发布的 X Elite、8 Elite，芯片中融入了更多内容，随着这些解决方案得到采

用将看到 ASP 方面的收益。第二个因素是跨层级组合，我们看到手机市场跨层

级组合也在不断改善，回顾过去三四年 400 美元以上设备的市场份额已从 21%

上升到 30%，这无疑对我们有利。最后一点是指引季度 12 月季度中没有任何华

为产品收入。而去年同期有华为产品的收入。所以这实际上是我们克服困难并在此

基础上实现增长。

Q：关于手机，今年上半年看到了手机市场高端部分的反弹或正常化，您现在认为

是中端手机跟进，还是只是上半年情况的延续？关于在中国加速推出，您认为

这是否反映了中国市场或至少中国 OEM 的改善？还是仅是时机问题？

A：如果考虑手机业务会发现高端产品路线图的顶端确实非常强大。正如之前提到，

我们发布了新旗舰芯片组，并且 OEM 厂商使用该芯片组进行发布。因此， 这些

肯定会影响我们的数据，与其他层级关系不大，更多的是因为推出了新的高端芯片

组，而 OEM 厂商正在积极利用这一优势，加快发布速度并真正扩大发布规模。

Q：关于授权业务，12 月季度的环比增长放缓，因为没有额外的一周。对于授

权业务，市场结构是否会发生无法预料到的变化？或者这是正常的吗？

A：这非常正常。这实际上是额外的一周，然后是正常的季度环比增长。

Q：一些公司称中国市场表现疲软、向低端市场转移，能否谈谈全球终端市场需求

以及需求构成？

A：我不能说其他公司的情况。我唯一能说的是对业绩非常满意。如果按季度来

看，在 25 财年第一季度我们中国 OEM 手机收入环比增长超过 40%。在 24 财

年 Android 收入同比增长 20%，其中包括华为收入的损失。与我们最接近的竞争

对手相比，例如 Android 上我们的高端产品层收入是其 5 倍以上。所以我认为内

容在增加，高端市场不断扩大，市场趋于正常化，我们没有看到太多过去的库存动

态。所以这在一定程度上说明了产品路线图的实力。我认为中国客户推出了新产品，

但更重要的是产品组合确实在改善。

Q：如果中国 Android 销量增长超过 40%，这是否意味着另外两个大客户反季

节性的销量都下降两位数？是什么原因造成的？考虑到选举结果，这些客户是否

担心潜在关税从而业务提前？

A：这与关税或业务提前无关。从客户的角度来看季度趋势，我们根据客户发布节

奏及其需求来指导。这并不是关于销售量的声明而是从我们这里购买芯片组。所

以我认为在某些情况下这两者可能没有联系。

Q：关于物联网业务同比增长情况，几乎所有其他公司都面临挑战，特别是消费

和工业领域。在消费方面您是否看到了中国上涨趋势？工业方面是否看到库存调整？

复苏时间是什么时候？

A：在消费者方面，无论是在 XR 还是 PC 领域，新产品的发布都绝对影响着业

绩。在工业方面，嵌入式世界大会我们宣布了新的产品组合，更新的产品组合不仅

解决了芯片组问题，还解决了软件就绪问题，以推动工业领域支持 AI 的用例。我们

认为市场正在转变，出现了拐点，对具有处理连接性和 AI 就绪性的解决方案需

求将非常大，因此我们看到对解决方案的需求正在早期阶段出现。

Q：10-K 中谈到大客户可能在未来几个季度内转向内部的风险。如果发生如何

看待整体 QCT 利润率的变化？

A：我认为没有真正的变化和新信息。目前有足够的数据可供评估风险。正如我

们所说，我们有一份为期三年的协议，即 2024 年、2025 年和 2026 年手机发布，

该协议的框架与之前协议一致。我们假设 2026 年发布时份额将下降到 20%，协

议在此之后结束。因此，我们过去所说的一切都不会改变。我认为这就是我们的计

划假设。任何更好的假设都会有上升空间。