券研究告 必仔正文后的所有明和声

HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN明

目

一、研究框架

括

二、光伏行供需研究框架

三、分研究框

架 四、投建

五、提示

3

光伏行研究框

架

料来源：CPIA，SMM， 海券研究

所

市表：政策+ 海外易壁+ 基本面共同作

用

料来源：ifind，北极星光伏网，国太阳能光伏网，国家改委，4 海券研究

所

SW光伏指数史化复（%）

券研究告 必仔正文后的所有明和声

HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN明

目

一、研究框架括

二、光伏行供需研究框架

三、分研究框

架 四、投建

五、提

示

需求复展望：平价化+ 全球

料来源：ifind，BP，北极星光伏网，建筑材料工技情研究所

6

全球年新增装机分布及展望（GW,%）

●： 平价化+ 全球化。

去光伏需求主要政策，

政府及政府目光伏

需求其主要支撑作用。目前

性逐步成光伏装机

力。光伏装机区域由集中向

分散展， 全球光伏装机

去欧洲、中国主的

装机周期， 目前新增装机向

全球散。

●需求： 性+ 保性。

能源型成全球共， 光

伏作性最突出的新

能源， 全球需求期向上格

局确定。

7

性拆解：降本增效来

性

料来源：SMM，坎德拉，IRENA

●性加持， 光伏作清能源突出。通降本增效， 光伏性不断提升，

主要指是平均度成本LCOE。根

据 IRENA 数据示， 2023 年全球光伏平均LCOE 0 . 044 USD/ k Wh ， 2010 年- 90 . 43 % ， 2022 年- 12 . 00 % 。光伏装

机成 本已达到除上外最低， 下降幅度各清能源中最高， 合装机区位可行性， 光伏成最具性新能源。

●影响因素： 从成本角度考，

光伏装机受到件成本、系成本以及土地用、融成本等因素的影响； 从收入角

伏 需求受量及价影响。其中， 量受系性能及客境影响。近年件持降本增效是光伏LCOE 提

力。

各清能源年LCOE化 ( USD/kWh)LCOE拆解

8

短期需求：消突出拖累装

机

料来源：国家能源局，智光伏，ifind

国内弃光率( %)

●光伏出力不定，

消日益重。光伏由日

照 强度决定， 一天内量波大， 网定性造成极

大 力。另外， 高峰与用高峰形成一定的配，

在12 点至15 点的高峰易形成大量弃。

●消致短期装机需求受限。首先由于配网容量限制，

光伏装机容量萎直接需求造成影响， 例如截止2024 年中

全国分布式光伏区达到370 个。另外， 消致弃光

率逐年上升， 叠加多省市行峰谷价差引消， 量及

价失造成光伏目收益率不及期， 需求造成面影响。

●力改革及网建助推光伏需求。新能源消成当

前力改革重点， 《力市运行基本》、《关于启用

国家核交易系的公告》等布。2024 年2 月6 日，

改委、国家能源局合下《关于新形下配网高量

展的指意》， 提出：到2025 年， 配网承力和灵活

性著提升， 具5 千瓦左右分布式新能源、1200 万台左

右充接入能力。

期需求：坡厚雪，性及保性加

持

料来源：BP，国家能源局，EIA， IRENA，光伏情9

各清能年化( USD/kWh)

源解

LCOELCOE拆

●光伏突出，

期需求坡厚雪。当前保及国地突出， 新能源型成全球共， 同收益性

升。 另外， 受益于降本增效推价格快速下降， 光伏件成性凸。然受高基数影响， 中国、欧洲等区域装机增

速可能 放， 但是美国及拉美、印度等新市有望崛起。

美国

14.8519.1917.9926.9044.0032.8037.5848.3959.79

欧洲

21.1928.5039.1562.2467.5671.4778.3087.9896.55

中

1.172.253.205.669.6716.0124.4735.4745.75

非洲

1.330.811.010.841.472.443.675.387.55

澳大利

5.024.883.926.897.829.5111.1913.1315.08

印度

4.1810.3013.469.9612.4216.8621.6628.5035.95

日本

6.574.434.648.2411.1713.9417.5421.1827.25

巴西

3.665.919.8813.3716.9120.7424.6330.0535.95

其他

21.2212.0712.6215.6717.3219.9021.5824.8528.76

合

128.18143.21193.29366.07420.99450.56500.35589.58681.36

202020212022202520262028203020232024

中国

49.0054.8887.41216.30232.65246.89259.73294.66328.73

全球光伏装机算（GW）

10

供端：近年大幅，造成供需失

衡

料来源：CPIA

●由于行高景气刺激，

近年来光伏能大量

落地。 截止2023 年底，

国内硅料/ 硅片/ 池片

/ 件的能已分

达到 230 . 07 万吨/ 9

53 . 74 GW/ 929 . 83 G

W/ 919 . 90 GW。

●供需矛盾，

奏明放慢。 2024

年8 月底， 国内光伏

奏明放，

2023 年底增速分

16 . 92 %/ 6 . 32 %/ 16 .

15 %/ 14 . 61 % 。

后随着能出清及

端放量， 供需构

有望扭。

年国内池片能化 ( GW，

%)

年国内件能化 ( GW，

%)

年国内硅料能化 ( 万吨，

%)

年国内硅片能化 ( GW，

%)

11

供需指1 ：价格大幅下降，后下探空有

限

料来源：CPIA，SMM

●价格是重要供需

指 。光伏价格

更新 率一般周度，

价格 化直反供需

关系。

●近一

年来， 价

大 幅下降。 截止 2024 年

10 月31 日， N 型多晶硅、

N 型硅片M 10 、TOPCon

池M 10 、TOPCon

件M 10 的平均价格分

4 2 元/kg 、1 . 02 元/

片、0 . 2 7 元/W 、 0 . 71

元/W ， 年初分下

降- 50 . 59 % 、

- 75 . 48 % 、- 49 . 06 % 、- 3

9 . 83 % 。目前价格下行

有限， 下降幅度，

各方下有望价格企

回升。

年国内硅料价格化 （元/千克）

年国内硅片价格化 （元/片）

年国内池片价格化 （元/W）

年国内件价格化 （元/W）

12

供需指2 ：存于高位，逐步入去

段

料来源：SMM

●存持高位， 供需关系

致存力大。 硅料、

硅片分于今年3 月、2 月

快速累， 11 月1 日存分

26 . 1 万吨、39 . 27 GW ，

比+ 6 . 10 %、- 1 . 23 %； 9

月底国内及欧洲件存

分 55 . 00 GW 、 44 . 10

GW ， 比- 1 . 79 % 、 9 . 70

%。

●存逐步去化，

后逐步好。 近期

拉， 11 月4 日中国光

伏池外厂周度存

2 . 89 GW ， 比 - 33 . 72 % ；

其他主材存基本由前期

高点有所回落， 后

减及能出清有

去段。

周度国内硅料存化（万吨）

周度国内硅片存化 （GW）

周度中国光伏池外厂存化 （GW）

月度件存化 （ GW ）

13

供需指3 ：件先行，开工率及排有望低位回

升

料来源：CPIA，SMM

●行开工率及排于

低 位。2024 年9 月国内硅

料/ 硅片/ 池片/ 件

开工 率于年内低点，

分4 4 . 00 %/ 56 . 00

%/ 58 . 00 %/

55 . 83 %。能上

升 同， 量于低位，

中 国多晶硅/ 中国硅片/ 中

国企 池片/ 中国企

件 量分 13 . 02

万吨/ 46 . 6 7 GW/ 53 . 19

GW/ 49 . 10 G W。

●部分排及开工率

上 行。 件作主材中

最 ， 排及开工

率具有 先行性。10 月中

国件月 度量51 .

10 GW ， 比+ 4 . 07 %。

主材开工率化（%）

国内多晶硅月度排化（万吨，%）

国内硅片及中国企池片月度排（GW）

中国企件国内外排化（GW）

14

供需矛盾1 ：需求与供化奏

配

料来源：CPIA，BP，Ifind

●需求与供化奏不一致， 加周期波。2012 年之前由于行能基数低， 行供需同步， 后供化滞后于

需

求， 致供需矛盾加。2018 - 2022 年全球装机需求增大致滞后于主能增， 大量能逐步落地。

●供需、政策等原因致配。由于需求化向能端存在滞， 同能落地及去化需要一定周期， 因此本

身 存在一定供需滞性。另外外部政策加干供需正常， 例如海外易政策突， 以及政策供需两端的大力扶持。

年全球装机及主增速化（%）

15

供需矛盾2 ：海外易政策加，出海大所

料来源：CPIA，BP，SMM

海外光伏域的易保政

策

●需求全球化与能中国化矛

盾。截止2023 年底， 硅料/

硅片/ 池片/ 件中

国 能在全球能的占比

分 达 到 93 . 60 %/ 97 . 90

%/ 90 . 10 %/ 83 . 40 % 。 而

2023 年 国内装机占全球装

机比重

59 . 26 % ， 考到后海外

需求起， 供需地域

矛 盾拉大。

●海外易政策加， 海外建

厂大所。欧美等国不断

加强中国光伏

的 易壁。中国企海

外 能建加速，

2024 年 底中国企海外

池/ 件 能达到73 . 2 /

97 . 7 GW。

LCOE拆

解

国家政策

美国

《强迫法案》新疆硅料溯源，存在溯源争

品

行扣押

IRA法案本土化能提供税收抵免，本土化准有

格 算界定

南四国双反豁免重新开启

301关税四年期复果将国内池关税由25%上至

50%

取消201条款中双面件关税豁免

巴西

2023年12月国政府取消光伏件12%的口税收

，与此同撤300 多太阳能件减税措

口件将按照南方共同市（M e r c o s u l ）的共

关税

（TEC）口税，从2024年1月1日起税率10.8%。

欧洲

2024年5月27日，欧盟通《零工法案》，法案提出

了两大指示性指，一是到2030年欧盟本土零技（

如

太阳能板、力机、池和）制造能达到部

署

需求的40%，二是到2040年欧盟在些技上达到世界

量的15%。

近期部分欧洲本土企推向中国的新一光伏双反

印度

正式恢复自2024年4月1日起生效的ALMM清，清适合

用于政府助或目，清目前尚不包括国内厂商

2023年全球光伏装机分布（%）

2023年全球光伏能分布（%）

券研究告 必仔正文后的所有明和声

HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN明

目

一、研究框架括

二、光伏行供需研究框架

三、分研究框

架 四、投建

五、提

示

17

光伏拆

解

料来源：各公司公告， 海券研究

所

●特点： 光伏主要四大主材： 硅料、硅片、池片、件展开， 同各主材各自

部分 配套材， 行下游站。整体来看， 光伏短， 因此内供需波快。

光伏示意

18

当前成本及利

料来源：CPIA，SMM， 海券研究

所

盈利拆分（截止10月31日）

主材

硅料（元/kg）硅片（元/片）池（元/W）件（元/W）

成本拆分

金属硅硅片成本池成本

12.80.140.269

硅料成本

0.54

蒸汽坩玻璃

0.670.090.050.106

硅芯石墨主胶膜

2.960.030.010.046

力石墨件网版框

15.120.010.0040.091

人工力力其他

1.440.20.030.091

其他人工人工折旧

2.50.130.010.006

折旧金其他三及其他

6.960.040.020.025

三及其他其他折旧

2.410.110.02//

//0.090.025//

折旧三及其他

//0.13////

三及其他

成本

金成本金成本金成本金成本

35.491.150.260.60

完全成本完全成本完全成本完全成本

44.861.370.310.63

价格

当前价格当前价格当前价格当前价格

421.020.270.71

价格（不含税）价格（不含税）价格（不含税）

39.16 价格（不含税）0.950.250.66

位盈利

毛利毛利毛利毛利

3.67-0.20-0.010.06

位盈利位盈利位盈利位盈利

-5.70-0.42-0.060.03

19

各利分配：差异明，利分配向端

斜

料来源：SMM，Infolink，Solarzoom

●各利分配存在明差异。主材整体利取决于件端售价格， 主材内部利分配受各供需影响。2022 年

由 于硅料供需致硅料得高利， 同期其他盈利承。后能致各价格回落， 件能凭借渠道、

品牌 等面向端， 位利逐步占据。

主材瓦利算（元/W）

20

利分配波原因：各奏不一

致

料来源：CPIA，ifind

主要能建周期差

异

●各奏不一致

。2022 年之前， 硅料增速明低于其他主

要 ， 2022 年开始增速于各最高位。光伏玻璃奏

呈 增减， 除2022 年达到高点外， 增速持于行低水平。

光伏各能年增速（%）

●奏受建周期、投强度、盈利能力及政策影响。建周期

差 异及投度差异直接致各供需不平衡。而能本上受

盈利能力影响， 高盈利性成力。随着能供需逐步

平衡， 盈 利性降低致放。另外， 外部因素上， 政策成限制

能的性因 素， 如光伏玻璃。

主要年本集中度（%）

21

争格局：国内著，集中度有望回

升

料来源：CPIA，各公司公告

●2023 年行大幅，

市

占率下降。 2023 年国内硅料/

硅片/ 池片/ 件国内集

中度下降多， 分 85 . 61

%/ 63 . 31 %/ 46 . 43 %/ 59 . 18 %，

同比- 1 . 49 %/- 2 . 69 %/- 9 . 87 %/

- 2 . 22 % 。随着后企

与其他企、开工率

面分化， 后集中度

有望提升。

●各争格局化存在差异。

硅料投强度高、能建爬

坡周期， 集中度最高， 下降

幅度最小； 硅片集中度下降最

早， 从2020 年高点下降幅度最

大； 池片技散后2023 年

集中度下降； 件渠道、

品牌等壁高， 下降幅度平

。

件年国内量CR5（%）池片年国内量CR5（%）

硅料年量CR5（%）硅片年国内量CR5（%）

22

硅料：大化工属性，耗有望提升粒硅渗透

率

料来源：硅分会，CPIA，SMM

●大化工属性， 成行周期波主要。硅料投、爬坡周期均， 同投高， 化工生流程致关停会造成

大成本， 半年以上修会造成大害， 因此硅料能具有强性的特征， 在光伏主周期中起到重要作用。

●成本王， 耗成关。然各厂商硅料具有微指差异， 但整体来看合格硅料呈品属性， 成本成争关。当前

硅料中工硅、力成本分12 . 80 元/kg、15 . 12 元/kg， 在硅料完全成本中的比重28 . 53 %、33 . 70 %。随着硅价走低，

耗及成决定硅料厂商成本的最重要因素， 随着价减少以及各家扎堆向低价区域投放能， 能耗成成本关

。

●技： 粒硅渗透率有望提升。粒硅耗低， 成本方面著， 其中主流粒硅供商鑫科技2024 Q 3 含研用的

金成本33 . 18 元/kg 。随着粒硅成本不断大， 渗透率提升明。2023 年全球粒硅量22 万吨， 全球占比14 . 02 %，

国内占比17 . 30 %。

全球粒硅市占率（万吨，%）

硅料供需算（万吨，GW）

2021202220232024年1-9月

国内能（万吨）

52.00116.70230.07289.00

国内量（万吨）

50.5985.69147.29141.08

口量（万吨）

10.008.8014.403.14

国内供量（万吨）

60.0094.49161.69144.22

折算光伏量（GW）

214.29349.95703.01638.14

国内硅片量（GW）

226.61371.19668.55517.02

供需差（GW）

-3.45-5.747.9327.37

23

硅片：争格局有待化，供需有望好

料来源：各公司公告，CPIA，SMM

●两端承， 争格局有待化。硅片能分拉晶切片两道，

品按照各尺寸分， 具有大模准化特性。前期高集

中 度， 但是由于上游硅料能性及下游池件渠道双重制， 众多企入占据重要市份， 致近年行

争格局 重分散。2023 年度两大能国内占比37 . 01 %， 2020 年下降21 . 33 pct。

●行自律叠加能出清， 供需有望逐步好。在供需矛盾下，

叠加松散格局和前后端力， 行成主盈利最薄

弱 。10 月国内硅片含存供需比1 . 76 ， 开工率下降至49 % 。近期企自供整的明， 11 月整体

硅片 出将降至41 - 42 GW之， 10 月再减少1 - 2 GW， 后供需改善后品价格有望止跌。

硅片供需算（%）

两大年能及比重（GW，%）

24

池片：技核心，有望提

升

料来源：CPIA，光伏技，infolink，捷泰科技， 海券研究

所

●池片是光伏核心技迭代。池片是决定

光伏件相关技及效率的核心， 光伏

技迭代于池片影响高于其他， 技、

工序、等均生大改。因此池

常可在技更新期收技溢价， 同由于技

路造成行争中易生弯道超的象。

●技分

化持， 技有望提升。当前光伏

件已形成TOPCon 主流， HJT 及XBC

池同 步展的状。2024 年TOPCon/

HJT/ XBC 市占率有望分达到70 %/ 4 %/ 5 % ，

后技路 有望分化。当前TOPCon 技

快速迭代， HJT及XBC持降本增效， 叠加

当前周期利保 愈加格， 池片技

相凸。

各池路主要工序区

各池路市占有率（%）

25

件：端渠道作用凸，价格有望企上

升

料来源：CPIA，SMM

●品牌、渠道作用逐步凸， 件盈利性上升。由于件直接接

端， 并期保、可靠性等有高需求， 因此主要争力来源于品牌及

渠道等要素， 期运形成城河。件前四大年保持定，

出量和其他企拉开了大差距。去由于上游能束， 易的

件持亏。目前由于上游能供求关系扭， 件向端

售能力逐步凸， 件保持主中的微利状， 后仍可

保持。

●政策

托底， 件价格上升有望成行盈利上升能。CPIA 宣布后

将 加强招及后履关注， 并考采取全行通、向市

管部 等方式督。受政策等托底。受此影响， 天合光能、隆基

能等多 家企跟上件品价格。

●出海需求持， 当前美国市成盈利核心。由于当前的高易壁，

美国市件价格持高溢价， 近期美国M 10 的TOPCon 件与欧洲

价 差达到0 . 18 $/W ， 后溢价仍将持。受位盈利差异影响，

当前 美国市成各家盈利性区分的关， 有渠道、品牌

累， 海外 能配置合理的企将持受益。

各国TOPCon件M10价格（$/W）

2023年国内件量分布（%）

：池片技迭代有望保持盈

利

●降本增效至关重要，

主要争力在于技及运能力。

是重要材， 在流集中， 其性能及与池状

于流生后学失起着直接影响， 而效率影

响很大。作配方型品， 主要生工序拌研磨，

能不是争力关， 具有明属性。由于池技微

整都可能引起料配方迭代， 核心争力主要在于技研

及后迭代。而非品和原材料金属的属性， 致运

能力高要求。

●后技迭代有望保持盈利。价格位点价格+ 加

工， 盈利理上不受价波影响， 但部分安全存可能会

造成盈利波。加工即位毛利， 在当前主盈利承

情况下， 技迭代成加工的主要支撑。加工随着新技

出收溢价并逐步下降， 目前TOPCon 于高速迭代状，

叠加HJT 及x BC 池逐步量， 加工有望持得支撑。

●有望持。于研用及运用等具有模

， 同有前期深厚合作及研沉淀，

仍将持。

料来源：帝科股份公告，太阳能志，西科学，ifind，海券研究

26所

分及

主要企季度毛利率化（%）

27

光伏玻璃：行有序筑底，成本

持

料来源：百川盈孚，福莱特公告

●格局固， 整体争有序。由于光伏玻璃行高投、

建周期以及短期停工困等大化工特点， 行

期形成双断格局。信光能及福莱特能占比

在国内能中达到38 . 89 %， 其他企有大差距。

●冷修等能出清推供需逐步好。七月以来随着

累 力及价格下降， 行冷修加速， 月量不

断下 降。10 月及以后存有望逐步去化， 叠加

下游需 求拉， 行有望步入拐点。

●价格低位， 成本有望凸。光伏玻璃具有

强的品性， 整体品区分度低， 成本成核心

争力。根据福莱特招股明， 光伏玻璃中直接材

料和燃料力占比40 . 65 % 、41 . 43 % 。其中， 直接

材料的主要构成碱、石英砂。通模化采

和山， 材料价低于其他厂商。燃料力方

面， 除了采价有模外， 通技、管

理以及大窑炉耗能， 降低耗成本。

月度光伏玻璃供需平衡（万吨）

能

开工率

量

口

出口

口需求

存

量

存

供

需

求

供需差

2024年5月 2024年6月2024年7月2024年8月 2024年9月 2024年10月

423943014427447744774477

74.43%77.12%71.45%65.89%57.09%/

255266261246210200

0.020.350.290.260.05/

35.6835.2929.8534.8529.46/

-35.66-34.94-29.55-34.59-29.41/

219.13230.94231.42211.24180.68/

85100126164174171

1815263810-3

219.13230.94231.42211.24180.68200.12

200.66216.04205.32173.54170.28202.92

18.514.926.137.710.4-2.8

28

框：市格局分散，集中度有望提

高

料来源：CPIA，公司公告，公司招股明， 海券研究

所

●需求端：

全球光伏新增装机保持高速增， 光伏

框需求量持提升， 可有效冲GW 光伏框耗

用量 下降的。 假2024 - 2026 年全球光伏件

需求 518 / 614 / 689 GW ， 每GW 件所需光伏

框重量 0 . 52 / 0 . 51 / 0 . 50 万吨， 根据算可得2024 -

2026 年全球 光伏框需求量270 / 315 / 347 万吨，

2023 - 2026 年复 合增速12 . 07 %。

●供端：

目前光伏框市格局分散， 部集中度逐

提高。2023 年， 鑫股份和永臻股份两家光伏

框 厂商市占率分11 . 99 % 和10 . 73 %， 位居行

第一 和第二。在光伏行争日益激烈的背景下，

两家 公司凭借品量、客源以及成本控制

， 持 巩固先地位， 布局再生目， 极

充先能， 深度定部件客， 有望一

步提高市份， 加 速行落后能出清度。

国内光伏框主要厂商未来能

模

光伏框市需求

算

29

金：各厂商承，放量在

即

●碳价格呈下降， 大部分企于状， ●金供超需求， 各厂商。根据算2024 - 2026 年

持微利。受下游硅片亏的力、以及 金 需求34700 / 41538 / 47033 万公里， 目前能足以足未

2022 - 2023 年金来供充裕等影响， 2023 来需 求。在行争加以及企承的情况下， 各金

年末开始碳价格了大幅下降， 截至2024 Q 3 ， 厂商已 停止投建新， 主要通有技改来提升能。

美股份公里盈利降至0 . 23 元/ 公里， 而二三企

基本于全面亏状。碳价格已逐步于定，

下降空有限。

●合性能异， 放量明确。1 ） 化

潜 力巨大， 更径的金可切割出更多硅片。在

破断 力相同的情况下母的抗拉强度更高， 因此

的直径可更， 化空更大。

更径的 金可切割尺寸更薄的硅片， 降低

失、硅粉 耗， 出更多的硅片， 硅料成本。

2 ） 在切片 中断率更低， GW切片所需耗更

少。由于金 径更小、耐磨、耐腐等性

能， 切片后硅 片痕更少， 断率更低， 硅片

TTV更低， 从而硅片品 更高， A品率更高。

料来源：Wind，公司公告， 海券研究所

各金企年能模（万公里）

金行需求算

30

硅料硅片池片件

目前盈利亏亏亏盈利

CR585.61%63.31%46.43%59.18%

能建周期

1.5-2年1-1.5年6-9个月3-6个月

排易易易

投度强弱弱弱

核心争力成本成本技品牌、渠道

光伏玻璃框金

目前盈利盈利亏亏亏

CR5////

能建周期短短

1-1.5年9个月

排易易易

投度弱强强弱

核心争力技成本成本技、成本

截止8月能件量

（GW）

/966.43//

截止8月能件

量

（GW）

1190.271014.001080.001054.32

料来源：各公司公告，CPIA，SMM整理

券研究告 必仔正文后的所有明和声

HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN明

目

一、研究框架括

二、光伏行供需研究框架

三、分研究框

架 四、投建

五、提

示

32

投建

随着政策端托底以及行自律推， 短期光伏行有望恢复有序争， 价格有望触底回升。中期看， 全球能源

型及光伏降本增效来性， 需求端增持。供端上， 能出清步推有望化行争， 能出海

有 望收溢价， 各博弈入范合理状。2025 年行供需矛盾有望解， 整体行状况有望企回暖， 行

入 高量健康展新段。

建关注：

●有望受益于效的硅料： 通威股份、大全能源；

●有望受益于技迭代及能出海的池片： 达股份；

●有望受益于端回暖及争格局化， 并具期渠道、品牌的件： 晶科能源、天合光能、隆基能、晶光

；

●有望受益于技迭代， 具研及运， N型占比高的， 同大客略保障坏等减低的： 聚

和 材料、帝科股份；

●有望受益于行端需求回暖及能出清的光伏玻璃： 福莱特；

●有望受益于能出海， 布局再生， 具成本的光伏框： 永臻股份、鑫股份；

●有望受益于迭代及下游硅片价格修复的金厂商： 美股份、高股份、恒星科技。

券研究告 必仔正文后的所有明和声

HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN明

目

一、研究框架括

二、光伏行供需研究框架

三、分研究框

架 四、投建

五、提

示