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十三五中国人寿寿险总保费收入内涵价值

今年是重振国寿由“开局起势”向“攻坚突破”纵深推进的关键之年。

上半年，中国人寿（601628.SH、2628.HK）保持战略定力，统筹推进

疫情防控和改革发展，取得了良好的业绩。

　　8 月26 日晚间，中国人寿披露半年报。今年上半年，中国人寿

实现营业收入5137.35 亿元，同比增长12.4%；保费收入4273.67 亿

元，同比增长13.1%，其中寿险、健康险、意外险三大险种收入增速

分别为12.6%、15.8%、10.7%，均超过10%。

　　报告期内，归属于母公司股东的净利润为305.35 亿元，同比减

少18.8%；扣除非经常性损益后的归母净利润为305.81 亿元，同比减

少5.9%。

　　对于业绩回调，中国人寿表示主要受传统险准备金折现率假设更

新、2019 年同期执行手续费和佣金支出税前扣除政策调整以及投资

收益变化的共同影响。

　　长江商报记者注意到，在上半年行业整体受到疫情冲击的情况下，

各大险企更加注重业务价值提升。今年上半年，中国人寿新业务价值

达368.89 亿元，同比增长6.7%。上半年末内含价值首次超过一万亿，

达到10158.56 亿元，较上年末增长7.8%。

　　而在投资端方面，延续稳定的投资资产结构，上半年中国人寿实

现总投资收益为961.34 亿元，同比增加72.11 亿元，净投资收益

773.91 亿元，同比增加53.61 亿元。

　　三大险种保费收入均有提升

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　　保险业务方面，今年上半年中国人寿实现寿险业务总保费

3461.37 亿元，同比增长12.6%；健康险业务总保费为722.64 亿元，

同比增长15.8%；意外险业务总保费为89.66 亿元，同比增长10.7%。

　　按渠道划分，上半年中国人寿个险板块总保费达3560.75 亿元，

同比增长10.1%，首年期交保费达822.39 亿元，同比增长10.7%。报

告期内，个险板块价值创造能力凸显，新业务价值为365.59 亿元，

占比99.11%，新业务价值率达39.3%，较2019 年同期保持稳定。

　　同期，中国人寿银保渠道总保费达285.42 亿元，同比增长

70.4%。首年期交保费达118.67 亿元，同比增长43.9%。续期保费达

164.64 亿元，同比增长99.3%，占总保费比重达57.68%，同比提升

8.34 个百分点。此外，团险渠道总保费165 亿元，同比下降1.8%；

其他渠道总保费达262.5 亿元，同比增长24.8%。

　　从各板块盈利能力来看，上半年中国人寿来自于寿险、健康险、

意外险的利润总额分别为218.5 亿元、73.88 亿元、1.12 亿元，同比

增长-20.1%、64%、-75.6%。其中，健康险业务利润大幅提升主要因

短期健康险业务增长及质量改善。

　　长江商报记者注意到，今年是重振国寿由“开局起势”向“攻坚突

破”纵深推进的关键之年。尽管受疫情及大环境影响利润额同比有所

下降，但中国人寿保持战略定力，坚持发展长期期交业务，业务价值

持续提升。

　　报告期内，中国人寿首年期交保费达941.7 亿元，同比增长

13.3%，占长险首年保费比重为99.03%，同比提升0.24 个百分点；其

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中，十年期及以上首年期交保费达395.02 亿元，同比增长3.7%。

　　今年上半年，中国人寿新业务价值达368.89 亿元，同比增长

6.7%。上半年末内含价值首次超过一万亿，达到10158.56 亿元，较

上年末增长7.8%。长险有效保单数量达3.12 亿份，较2019 年底增长

3%。本报告期内，退保率为0.61%，同比下降0.82 个百分点。

　　将耗资20 亿参与万达信息(7.530, 0.09, 1.21%)（维权）定增

　　面对复杂的市场环境，中国人寿遵守既定的战略配置策略安排，

持续调整内部结构，提高收益稳定性。

　　今年上半年，中国人寿实现净投资收益773.91 亿元，同比增加

53.61 亿元，同比增长7.4%。受年内利率大幅下行、持仓上市股票股

息派发延后等影响，净投资收益率为4.29%，较2019 年同期下降37

个基点。

　　报告期内，公司总投资收益为961.34 亿元，同比增加72.11 亿元，

总投资收益率为5.34%，较去年同期下降43 个基点。

　　从投资组合情况来看，截至上半年末，中国人寿主要品种中债券

配置比例由2019 年底的39.46%变化至38.51%，定期存款配置比例由

2019 年底的14.97%变化至14.18%，债权型金融产品配置比例由2019

年底的11.61%变化至11.33%，股票和基金（不包含货币市场基金）

配置比例由2019 年底的11%变化至10.66%。其中，债权型金融产品

投向主要为交通运输、公共事业、能源等领域，融资主体以大型央企、

国企为主。期末公司持仓债权型金融产品中外评AAA 级以上占比超

过99%。

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　　值得一提的是，8 月26 日晚另一家A 股上市公司万达信息披露，

将引入中国人寿作为战投。

　　据了解，此次万达信息拟非公开发行股票数量不超过9285.05 万

股，募集资金总额不超过20 亿元，全部由中国人寿认购，扣除发行

费用后的净额将全部用于偿还银行贷款。

　　长江商报记者注意到，早在2018 年末，万达信息控股股东上海

万豪将其所持5500万股股份以总价6.33亿元的价格转让给国寿资产，

占公司当时总股本10.99 亿股的5.0025%。

　　在此后的一年时间内，中国人寿自身及其一致行动人频频在二级

市场上增持万达信息股份，期间还第二次通过股份受让方式受让上海

万豪所持5500 万股股份。

　　截至目前，中国人寿及去一致行动人中国人寿保险集团合计持有

万达信息2.16 亿股股份，持股比例为18.21%。其中，中国人寿直接

持有万达信息2.157 亿股股份，为后者第一大股东。

　　在本次发行完成后，中国人寿及其一致行动人将合计持有万达信

息3.09 亿股股份，其中中国人寿直接持股3.086 亿股，其一致行动人

持股5.36 万股，合计持股比例24.15%，中国人寿仍为公司第一大股

东。但其与第二大股东上海万豪的持股差距将进一步拉开，上海万豪

的持股比例则由发行前的16.93%稀释至15.7%。

　　在8 月27 日召开的中国人寿2020 年中期业绩发布会上，中国人

寿副总裁詹忠指出，集团与万达信息的首次合作已经有了成果。万达

信息在智慧城市、大数据云计算等领域均有很多优势。在平台资源融

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合上，双方已经开展了一些运作，未来还会有更多合作。

　　中国人寿资产管理中心负责人张涤则表示，这项投资还有待银保

监会审批以及万达信息股东大会、深交所审批通过、中国证监会作出

同意注册发行决定，是一个附生效条件的交易。