2022年上市公司债务重组案例北方华锦
（一）北方华锦公司简介
北方华锦化学工业集团有限公司，前身为辽宁华锦化工（集团）有限责任公司，该公司于1997年在深交所上市，成立之初的业务属于兵工制造行业，主要是各种化工产品的生产、销售，公司股票代码为00059,2013年、2014 连续两个会计年度的审计报告结果显示净利润均为负值，根据《深圳证券交易所股票上市规则》的有关规定，公司股票自2015年4月23日起，被实行退市风险警示的特别处理。
（二）案例背景分析
华锦公司在05、06 两个会计年度年度连续亏损，净利润均为负值,公司资产负债状况严重，公司业务完全无法开展，公司在2007年4月4日，被深圳证券交易所进行了特别处理，如果公司在2007年持续经营亏损，无法扭亏为盈，企业当年利润总额达不到要求，净利润为负值，那么企业将会被暂停上市。
（三）北方华锦债务重组的方式和具体措施
在这种情况下，企业进行了债务重组，通过债务重组的盈余管理行为，达到调节账面盈余的目的。公司管理层为达到保住壳资源目的，拜托财务困境，积极引进投资者，推动债务重组、资产重组等多项工作，原控股股东广州晟华投资公司与宜华投资公司就公司股权转让签订协议，宜华投资集团占有公司股份达到13608. 7万股份，成为公司最大股东，宜华投资公司也与债权人华锦投资的子公司达成协议，构成关联方交易，将会给予公司重组计划大力支持，包括资金上和公司治理层面,公司也更名为宜华地产股份有限公司，公司主营业务从光电产品转为化工产品业。
华锦公司在2014年底该公司经营遭遇危机，公司房源遭遇锁定，华锦公司陷入债务危机之中。2014 年亏损2.54亿，2015 相对于2014年少亏损，但仍亏损1. 5亿。融创公司最早向华锦伸出援手，解决债务困局的方式是附有条件的收购大致包括三个部分，包括收购优质资产项目的全部股份，收购公司持股人股份等，最重要的收购部分是债务重组，而在收购公司股份已经与债务重组方案相关联，因为融创对华锦资产质量估量差，此次收购焦点就是融创与华锦潜在债权人能否达成协议，最终协议失败，收购未成功。后华锦投资股份伸出援手，公司董事层经过先前重组铺垫进入新阶。把公司债务分成境内境外两部分，依托中信银行
及中信信托提供借款完成债务置换，缓解重组压力，华锦也对境内债务重组条件有所放松，加上深圳政府支持债权人参与重组会议、深圳化工产品业务迎来销售高潮等条件，在2015年中，华锦债务重组进程基本完成，化工产品销售业务恢复正常，该公司在境内债权重组完成基础上，经历多次协商，尽管一波三折，最终达成重组，在2016年初公司达成条件申请深交所而复牌。
（四）债务重组对北方华锦的财务状况影响
1.ST华锦的债务重组前后财务数据比较
公司财务困难的认定有比较多的指标，譬如流动率、资产负债率等等，但是指标虽然可以作为企业发生债务重组时衡量处于财务困境，但是在指标具体值认定随着行业不同甚至公司不同而存在差异，因此认定比较困难。
2. ST华锦盈利能力变化分析
企业的盈利能力是是判断企业是否有存续价值、投资价值的重要指标，是企业在一定时期内获取利润的重要体现。不论是企业的管理层，还是外部投资观望者都十分关注这一指标。 可以引起利润变化的因素是众多的，我们经常会选择重要的持续影响的因素去判断企业的盈利能力。
首先看到总资产报酬率，我们采用比较分析法可以发现，以年为刻度横向比较，ST 华锦在进行债务重组后，改变主营业务后，公司的资产报酬率不仅负值转变为正值，而且报酬率呈现总体增长的态势，表明公司资产的盈利能力呈现平稳增长的趋势，股东报酬率也随之有着表现良好，公司业务形态转变，企业的销售毛利率在重组后均在30%以上明显表明，公司营业状况良好，销售产品获利较多。
3. ST华锦的偿债能力和资产结构变化分析
偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，具体讲指企业对外借款以后在规定时间内用资产偿还前期债务的能力，是企业能否健康发展的关键。通过对企业相关会计报表等资料的分析，可W了解企业流动资产与非流动资产的比例、企业承受债务的水平以及偿还债务的能力，从而评价企业的财务状况和财务风险。主要可以分为一个会计年度内的短期偿债能力和一年以上的长期偿债能力。
（五）北方华锦债务重组的结论
债务重组对华锦公司的作用体现的很明显。首先改善了公司的业绩。作为上市公司，投资者是非常关注公司业绩的。因为该公司经营状况不好时，净资产不可能创造更多的盈利，而槽糕的经营业绩传达给投资者的信息，就是公司股票堪忧。此时选择债务重组来调整档期利润，便成了sT类公司的首选。降低资产负债率，改善资本结构。所谓债务人出现财务困难，也就是企业的流动资产不足以抵偿流负债。而进行债务重组方式进行盈余管理，- .方面可以豁免债务，另一方面处置掉不需用非流动资产，可以降低资债比。实现盈利。债务重组收益计入非经常性损益科目，华锦公司在14年遇上了这个机会，出于机会主义考虑，企业在此困境中选择了这一方式， 实现盈利避免退市。但是也必须意识到，企业只是借用债务重组的方式度过了暂时的财务困难。企业的盈利能力得以成长，最终得归功于重组之后对公司发展规划上，果断放弃不能创造利润的业务，企业产品进行转型，优化公司治理结构，制定符合市场发展需求的经营方略才是企业保有竞争优势避免退市的最关键手段。
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