交运行业一周天地汇：全球多边贸易体系面临的挑战，是交运仓储行业未来新的机会
1. 行业市场表现与估值水平
1.1 交运指数上涨 4.85 %
交通运输行业指数上涨 4.85 %，跑输沪深 300 指数 0.66 个百分点(上涨 5.50 %)。交
运三级子行业中，公路货运涨幅最大，为 20.87%，航运板块涨幅最小，为 0.40%。
图 1：上周公路货运板块涨跌幅为 20.87%（数据截至 2024/11/8）
上周交运三级子行业累计涨幅
仓储物流
港口
高速公路
公交
公路货运
航空运输
航运
机场
跨境物流
快递
铁路运输
原材料供应链…
中间产品及消…
交通运输
沪深300
0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00
资料来源： 研究，WIND
6.49%
3.13%
2.52%
3.31%
20.87%
16.68%
0.40%
4.44%
3.42%
0.46%
3.10%
3.66%
11.72%
4.85%
5.50%
图 2：2024 年初以来累计涨幅最大的三级子行业为公交（数据截至 2024/11/8）
年初以来交运三级子行业累计涨幅
仓储物流
港口
高速公路
公交
公路货运
航空运输
航运
机场
跨境物流
快递
铁路运输
原材料供应链服务
中间产品及消费品供应链服务
交通运输
沪深300
-6.83%
-10.86%
-2.09%
-4.23%
16.10%
16.87%
11.13%
17.33%
16.85%
7.99%
16.61%
19.61%
29.49%
28.61%
55.90%
-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%
资料来源： 研究，WIND
表 1: 上周超额收益最大的交运子行业为公路货运（数据截至 2024/11/8）
资料来源： 研究，WIND
板块名称
本周区间涨跌三级行业超额收一周超额收益最多自月初以来超额收益最多
幅%益%公司的公司
沪深 300
5.50
SW 交通运输海航控股(41.2%)海航控股(56.1%)
4.85-0.66
中间产品及消费品供东方嘉盛(12.1%)东方嘉盛(14.4%)
应链服务
11.726.22
原材料供应链服务飞马国际(19.0%)飞马国际(9.8%)
3.66-1.84
铁路运输西部创业(23.3%)西部创业(20.7%)
3.10-2.41
快递圆通速递(-1.1%)圆通速递(-0.5%)
0.46-5.04
跨境物流长江投资(2.5%)万林物流(11.3%)
3.42-2.08
机场上海机场(-0.9%)深圳机场(-0.7%)
4.44-1.06
航运安通控股(8.9%)安通控股(6.8%)
0.40-5.10
航空运输海航控股(41.2%)海航控股(56.1%)
16.6811.17
公路货运传化智联(24.0%)传化智联(21.0%)
20.8715.37
公交申通地铁(11.5%)申通地铁(6.5%)
3.31-2.20
高速公路海南高速(9.2%)海南高速(5.9%)
2.52-2.98
港口重庆港(10.2%)锦州港(15.6%)
3.13-2.37
仓储物流保税科技(7.2%)保税科技(5.3%)
6.490.99
1.2 重点公司盈利预测与相对估值表
表 2：重点公司盈利预测与相对估值表
子
板
块
代码公司名称评级
当前股价EPS(摊薄）
（元）（元）
2024/11/824E25E
23A26E23A25E26E
PE PB
24ELF
601111中国国航增持7.72-0.06-0.040.370.56--19321143.16
600029南方航空增持6.30-0.230.010.240.43-63026152.95
601021春秋航空增持57.802.312.503.384.21252317143.19
航
空
603885吉祥航空买入13.520.340.460.891.19402915113.20
机600009上海机场增持36.530.382.123.09-971712-2.23
场000089深圳机场增持7.280.190.210.290.36383525201.33
001965招商公路买入11.761.081.031.061.11111111111.25
600548深高速-10.511.070.921.021.07101110101.26
高
速
000429粤高速 A-11.060.780.750.780.79141514142.27
002352顺丰控股增持44.921.682.082.392.71272219172.44
002120韵达股份增持8.610.560.810.860.9815111091.26
600233圆通速递买入17.211.081.261.561.78161411101.94
快
递
603056德邦股份-14.260.730.871.061.29201613111.82
601598中国外运买入5.350.580.540.590.64910981.04
603128华贸物流买入6.250.470.510.620.6913121091.39
002889东方嘉盛买入23.170.822.89--288--2.63
物
流
000906浙商中拓买入6.161.02---6---0.91
601919中远海控增持14.851.480.61--1024--1.11
600026中远海能买入13.070.700.951.171.4419141191.73
航
运
603565中谷物流买入8.740.820.750.810.83111211111.78
港
口
600018上港集团买入6.050.570.640.640.67119991.08
601816京沪高铁买入5.670.240.280.330.38242017151.39
601006大秦铁路买入6.750.760.510.590.6691311100.81铁
601333广深铁路-3.450.150.200.220.23231716150.90
路
600125铁龙物流-6.290.360.380.450.5017
资料来源：Wind，申万宏源研究
注：带有评级的公司盈利预测数据来自申万预测，其
余公司盈利预测数据来源于 Wind 一致预期
1614131.13
70
2. 行业数据回顾
2.1 航空行业数据回顾
图 3：2024 年 09 月民航客运量 0.60 亿人，同
比上涨 12.02%（截至 2024-09-30）
图 4： 2024 年 09 月民航旅客周转量 1,075.29
亿人公里，同比上涨 17.46%（截至 2024-09-
30）
0.8600.00%
0.7500.00%
0.6400.00%
0.5300.00%
0.4200.00%
0.3100.00%
0.20.00%
0.1-100.00%
0.0-200.00%
1400600.00%
1200
1000
800
600
400
200
0-200.00%
500.00%
400.00%
300.00%
200.00%
100.00%
0.00%
-100.00%
民航客运量（亿人）
同比增速
民航旅客周转量（亿人公里）
同比增速
资料来源： 研究，WIND资料来源： 研究，WIND
图 5：2024 年 09 月民航货邮运输量 79.99 万
吨，同比上涨 13.91%（截至 2024-09-30）
图 6：2024 年 09 月民航货邮周转量 31.00 亿
吨公里， 同比上涨 20.31%（截至 2024-09-
30）
9080.00%
35
80
60.00%
30
40.00%
60
20.00%
25
50
0.00%
20
-20.00%
15
-40.00%
30
-60.00%
20
-80.00%
5
10
-100.00%
0
0-120.00%
60.00%
40.00%
20.00%
0.00%
-20.00%
-40.00%
-60.00%
-80.00%
-100.00%
-120.00%
民航货邮运输量（万吨）
同比增速
民航货邮周转量（亿吨公里）
同比增速
资料来源： 研究，WIND资料来源： 研究，WIND
2021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-07
2021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-07
2021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-07
2021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-07
40
10
2.2 机场行业数据回顾
图 7 ： 2024 年 09 月上海机场旅客吞吐量
625.45 万人，同比上涨 21.01%（截至 2024-
09-30）
图 8: 2024 年 09 月深圳机场旅客吞吐量 494.45
万人，同比上涨 15.60%（截至 2024-09-30）
800
700
600
500
400
300
200
100
0
9000.00%
8000.00%
7000.00%
6000.00%
5000.00%
4000.00%
3000.00%
2000.00%
1000.00%
0.00%0
-1000.00%
600
500
400
300
200
100
800.00%
700.00%
600.00%
500.00%
400.00%
300.00%
200.00%
100.00%
0.00%
-100.00%
-200.00%
上海机场旅客吞吐量（万人）
深圳机场旅客吞吐量（万人）
同比增速
资料来源： 研究，WIND资料来源： 研究，WIND
图 10 ： 2024 年 09 月厦门空港飞机起降
图 9：2024 年 09 月厦门空港旅客吞吐 224.2915,824.00 次，同比上涨 8.97%（截至 2024-
万人，同比上涨 16.04%（截至 2024-09-30）09-30）
300
250
200
150
100
50
0
700.00%
600.00%
500.00%
400.00%
300.00%
200.00%
100.00%
0.00%
-100.00%
-200.00%
20,000
18,000
16,000
14,000
12,000
10,000
8,000
6,000
4,000
2,000
0
300.00%
250.00%
200.00%
150.00%
100.00%
50.00%
0.00%
-50.00%
-100.00%
厦门空港旅客吞吐量（万人）
同比增速
厦门空港飞机起降（次）
同比增速
资料来源： 研究，WIND资料来源： 研究，WIND
图 11 ： 2024 年 09 月上海机场飞机起降图 12 ： 2024 年 09 月深圳机场飞机起降
43,397.00 次，同比上涨 6.32%（截至 2024-34,917.00 次，同比上涨 9.80%（截至 2024-
09-30）09-30）
60,000
50,000
40,000
30,000
20,000
10,000
0
800.00%
700.00%
600.00%
500.00%
400.00%
300.00%
200.00%
100.00%
0.00%
-100.00%
-200.00%
40,000300.00%
35,000250.00%
30,000200.00%
25,000150.00%
20,000100.00%
15,00050.00%
10,0000.00%
5,000-50.00%
0-100.00%
上海机场飞机起降（次）
同比增速
深圳机场飞机起降（次）
同比增速
资料来源： 研究，WIND资料来源： 研究，WIND
2022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-08
2021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-08
2021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-08
2022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-08
2021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-09
2022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-07
2.3 航运行业数据回顾
图 13：波罗的海干散货指数报收于 1,495.00图 14：上海出口集装箱运价指数收于 2,331.58
点，周上涨 8.49%（数据截至 2024-11-08）点，周上涨 1.22%（数据截至 2024-11-08）
3,000
2,500
2,000
1,500
1,000
500
0
BDI
4,000
3,000
2,000
1,000
0
资料来源： 研究，Bloomberg资料来源： 研究，中华航运网
图 15 ： 波罗的海原油油轮运价指数报收于
913.00 点，周下跌 4.60%（数据截至 2024-
11-08）
1,550
1,350
1,150
950
750
550
350
图 16：中国沿海干散货运价指数收于 1,100.42
点，周上涨 1.48%（数据截至 2024-11-08）
1,250
1,050
850
650
450
资料来源： 研究，Bloomberg资料来源： 研究，中华航运网
图 18：BCTI 收于 466.00 点，周下跌
图 17：内贸集装箱运价指数报收于 1209 点，
周上涨 4.77%（数据截至 2024/11/1）
1,300
1,200
1,100
1,000
900
800
11.07%
（数据截至 2024-11-08）
2,500.00
2,000.00
1,500.00
1,000.00
500.00
0.00
资料来源： 研究，Bloomberg资料来源： 研究，中华航运网
SCFI
BDTI
CCBFI
2023-11-102023-11-242023-12-082023-12-222024-01-052024-01-192024-02-022024-02-162024-03-012024-03-152024-03-292024-04-122024-04-262024-05-102024-05-242024-06-072024-06-212024-07-052024-07-192024-08-022024-08-162024-08-302024-09-132024-09-272024-10-112024-10-25
Feb/24Mar/24
Feb/24
Apr/24Oct/24
May/24
Jun/24
Jul/24
Aug/24Sep/24Nov/24Apr/24
Nov/23 Dec/23 Aug/24 Sep/24
Jan/24 Jun/24
Feb/24 Mar/24
May/24
Jul/24
Oct/24
Nov/23 Dec/23 Aug/24 Sep/24
Jan/24 Jun/24
Feb/24 Mar/24
Apr/24
May/24
Jul/24
Oct/24
2.4 港口行业数据回顾
图 19：2024 年 09 月全国主要港口货物吞吐量
14.57 亿吨，同比上涨 1.29%（截至 2024-09-
30）
图 20：2024 年 09 月全国主要港口外贸货物吞
吐量 4.45 亿吨，同比上涨 4.92%（截至 2024-
09-30）
160000
140000
120000
100000
80000
60000
40000
20000
0
25.00%
20.00%
15.00%
10.00%
5.00%
0.00%
-5.00%
-10.00%
50000
45000
40000
35000
30000
25000
20000
15000
10000
5000
0
25.00%
20.00%
15.00%
10.00%
5.00%
0.00%
-5.00%
-10.00%
全国主要港口货物吞吐量（万吨）
同比增速
资料来源： 研究，WIND（23 年 1-2 月数
据缺失）
主要港口外贸货物吞吐量（万吨）
同比增速
资料来源： 研究，WIND（23 年 1-2 月数
据缺失）
图 21：2024 年 09 月全国主要港口集装箱吞吐量
2,805 万箱，同比上涨 3.85%（截至 2024-09-
30）
350020.00%
30000.00%
2500-20.00%
2000-40.00%
1500-60.00%
1000-80.00%
500-100.00%
0-120.00%
全国主要港口集装箱吞吐量（万箱）
同比增速
资料来源： 研究，WIND（23 年 1-2 月数
据缺失）
2021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-08
2021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-08
2021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-08
2.5 铁路行业数据回顾
图 22：2024 年 09 月铁路客运量 3.42 亿人，
同比上涨 22.14%（截至 2024-09-30）
图 23：2024 年 09 月铁路旅客周转量 1,229.46
亿人公里，同比上涨 28.40%（截至 2024-09-
30）
5.0600%
4.5
4.0
3.5
3.0300%
2.5
2.0
1.5
1.00%
0.5
0.0
600%
500%500%
400%
300%
200%
100%800
0%
-100%
-200%
2000
1800
1600
1400
1200
1000
600
400
200
0
400%
200%
100%
-100%
-200%
铁路客运量（亿人）
客运量同比
铁路旅客周转量（亿人公里）
客运周转量同比
资料来源： 研究，WIND资料来源： 研究，WIND
图 24：2024 年 09 月铁路货运量 4.27 亿吨，
同比下跌 0.15%（截至 2024-09-30）
图 25：2024 年 09 月铁路货物周转量 2,922.98
亿吨公里，同比下跌 7.79%（截至 2024-09-
30）
5.0
4.5
4.0
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
0.0-8%
14%
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
-2%
-4%
-6%
3,50020%
3,00015%
2,50010%
2,0005%
1,5000%
1,000-5%
500-10%
0-15%
铁路货运量（亿吨）
货运量同比
铁路货物周转量（亿吨公里）
货运周转量同比
资料来源： 研究，WIND资料来源： 研究，WIND
图 26：中国化工产品价格指数与 WTI 结算价价差
5200100
5000
4800
460050
4400
4200
40000
90
80
70
60
40
30
20
10
中国化工产品价格指数:CCPI期货结算价(活跃):WTI原油:NYMEX（美元/桶）（右轴）
资料来源： 研究，ifind
2021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-07
2021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-07
2023-01-032023-01-192023-02-032023-02-222023-03-102023-03-282023-04-172023-05-022023-05-172023-06-052023-06-212023-07-062023-07-242023-08-092023-08-252023-09-122023-09-282023-10-122023-10-302023-11-152023-12-042023-12-202024-01-082024-01-252024-02-092024-02-232024-03-062024-03-182024-03-302024-04-112024-04-232024-05-052024-05-182024-06-032024-06-192024-07-052024-07-232024-08-082024-08-262024-09-112024-09-252024-10-102024-10-25
2021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-07
2021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-07
2
2.6 公路行业数据回顾
图 27：2024 年 09 月公路客运量 9.76 亿人，
同比上涨 139.33%（截至 2024-09-30）
图 28：2024 年 09 月公路旅客周转量 431.60
亿人公里，同比上涨 30.74%（截至 2024-09-
30）
12.0250.00%
10.0
8.0
6.0
4.0
2.0
0.0-100.00%
200.00%
150.00%
100.00%
50.00%
0.00%
-50.00%
500120.00%
450100.00%
40080.00%
35060.00%
30040.00%
25020.00%
2000.00%
150-20.00%
100-40.00%
50-60.00%
0-80.00%
公路客运量（亿人）
同比增速
公路旅客周转量（亿人公里）
同比增速
资料来源： 研究，WIND资料来源： 研究，WIND
图 29：2024 年 09 月公路货运量 36.99 亿吨，
同比上涨 4.58%（截至 2024-09-30）
图 30：2024 年 09 月公路货物周转量 6,796.38
亿吨公里，同比上涨 6.67%（截至 2024-09-
30）
40.0
35.0
30.0
25.0
20.0
15.0
10.0
5.0
0.0
70.00%
60.00%
50.00%
40.00%
30.00%
20.00%
10.00%
0.00%
-10.00%-20.00%
-20.00%
-30.00%
8,000
7,000
6,000
5,000
4,000
3,000
2,000
1,000
0
60.00%
50.00%
40.00%
30.00%
20.00%
10.00%
0.00%
-10.00%
-30.00%
公路货运量（亿吨）
同比增速
公路货物周转量（亿吨公里）
同比增速
资料来源： 研究，WIND资料来源： 研究，WIND
图 31：华东地区化学品库存（万吨）
20140
18
120
16
14
100
12
80
10
8
60
6
40
4
20
00
库存:甲醇:华东地区库存:苯乙烯:华东地区库存:乙二醇:华东地区:合计（右轴）
资料来源： 研究，ifind
2022-01-052022-02-052022-03-052022-04-052022-05-052022-06-052022-07-052022-08-052022-09-052022-10-052022-11-052022-12-052023-01-052023-02-052023-03-052023-04-052023-05-052023-06-052023-07-052023-08-052023-09-052023-10-052023-11-052023-12-052024-01-052024-02-052024-03-052024-04-052024-05-052024-06-052024-07-052024-08-052024-09-052024-10-05
2021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-08
2021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-08
2021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-08
2021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-08
2023-04-08
2023-04-20
2023-05-02
2023-05-14
2023-05-26
2023-06-07
2023-06-19
2023-07-01
2023-07-13
2023-07-25
2023-08-06
2023-08-18
2023-08-30
2023-09-11
2023-09-23
2023-10-05
2023-10-17
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2023-11-10
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2023-12-28
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2024-02-02
2024-02-14
2024-02-26
2024-03-09
2024-03-21
2024-04-02
2024-04-14
2024-04-26
2024-05-08
2024-05-20
2024-06-01
2024-06-13
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2024-07-07
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2024-07-31
2024-08-12
2024-08-24
2024-09-05
2024-09-17
2024-09-29
2024-10-11
2023-04-01
2023-04-14
2023-04-27
2023-05-10
2023-05-23
2023-06-05
2023-06-18
2023-07-01
2023-07-14
2023-07-27
2023-08-09
2023-08-22
2023-09-04
2023-09-17
2023-09-30
2023-10-13
2023-10-26
2023-11-08
2023-11-21
2023-12-04
2023-12-17
2023-12-30
2024-01-12
2024-01-25
2024-02-07
2024-02-20
2024-03-04
2024-03-17
2024-03-30
2024-04-12
2024-04-25
2024-05-08
2024-05-21
2024-06-03
2024-06-16
2024-06-29
2024-07-12
2024-07-25
2024-08-07
2024-08-20
2024-09-02
2024-09-15
2024-09-28
2024-10-11
2024-10-24
行业点评
2.7 全国迁徙规模指数
图 32：百度迁徙指数（全国）图 33：百度迁徙指数（北京/上海/广州）
1,600.00
1,400.001,200.001,000.00
800.00600.00400.00200.00
0.00
资料来源：申万宏源研究，ifind资料来源：申万宏源研究，ifind
50.0045.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.00
5.000.00
迁徙规模指数:迁入:北京迁徙规模指数:迁出:上海
迁徙规模指数:迁出:北京迁徙规模指数:迁入:广东:广州
迁徙规模指数:迁入:上海迁徙规模指数:迁出:广东:广州
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