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电解铝行业发展形势良好

产品供不应求

“目前我们正在满负荷生产，亦没有多少库存，产销两旺。可以

说，现在行业面临的是阶段性的供不应求。”山西关铝销售部副经理

张拴成昨日对记者如此表示。而据业内的调研状况看，焦作万方、中

孚实业等企业也同样保持了满负荷、低库存的生产节奏，形势良好。

据亚洲金属网的信息，国内具有代表性的电解铝省份河南、山西

目前的综合产能利用率分别达87.7%和94.7%，与2022 年顶峰时的

97%的行业产能利用率已经特别接近。这就意味着当前存量产能的边

际供应已经乏力，若需求进一步增加，阶段性的产能瓶颈就将消失。

刺激铝企开足马力全面投产的主要因素为铝价上涨。据张栓成介

绍，电解铝的完全成本平均接近17000 元/吨，铝价只要高于成本线

500 元/吨，电解铝厂家就有充分动力全面投产。依据长江有色金属

网的报价，6 月以来，国内铝价开头震荡攀升，进入7 月后更加速上

扬。目前，铝锭现货价格已超过18100 元/吨，与6 月初相比涨幅超

过8%。在良好的利润驱动下，各厂生产乐观。

库存数据也同样赐予了行业信念。6 月以来，上海期交所和伦敦

交易所的库存都在快速下滑，作为社会库存指标的保税区库存也降至

较低水平。而依据近期券商在河南万基铝业调研的状况，该企业的库

存仅为两天。

至于夏季用电高峰来临会否给企业生产造成压力，部分企业负责

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人表示，夏季错峰用电是常规举措，目前生产还没有受到实质影响。

政策预期与真实需求合力

业内认为，此轮价格上涨、库存下降的主要推动力是政策利好及

需求快速增长导致的供需阶段性失衡。将来铝价若连续上行，将进一

步放大电解铝行业的盈利空间。

对于价格上涨缘由，工信部等九部委联合调查组于6 月中下旬对

全国铝行业进行联合调查行动被认为是“导火索”，接受调查的23

个拟建电解铝项目已于7 月上旬全部叫停。依据上海有色网的数据，

这些项目的原估计总规模为774 万吨，总投资预算为770 亿元，占

2022 年全国电解铝总产能2300 万吨的34﹪。

虽然上述项目可能只是阶段性叫停，但客观上的确抑制了一段时

期内电解铝的产能扩张，给行业带来利好。一家电解铝企业内部人士

告知记者，从中长期来看，目前在西北地区集中兴建的电解铝产能很

可能在将来遭受持续的政策风险。届时，新建产能增速一旦低于需求

总量增速，铝价就将获得持续上涨的动力。

在政策利好的背景下，目前电解铝的终端需求向好则成为支撑铝

价的根本因素。

始终被定位为“产能过剩”的电解铝行业，目前却面临供不应求

的局面。在量价齐升中，绝大多数电解铝企业重新实现盈利，产能利

用率则靠近极限。

业内分析指出，目前距离新建产能集中释放仍有一段距离，在终

端需求向好的状况下，电解铝已经消失阶段性的产能瓶颈。铝价有望

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连续震荡攀升，而电解铝行业的盈利也在持续改善。