我国电力产业海外输出投资风险研究

摘要：伴随着社会经济的不断发展，经济市场已经变得全球化，很多国内的电力企业为

了能够开辟新的市场，寻求新的发展开始进行海外投资。但是海外电力产业投资容易受到项

目周期长、资金投入大、投资国政策变动等一系列复杂因素的影响，我国电力企业海外投资

进展并非一帆风顺。因此，研究分析我电力企业海外投资的风险因素，并尽可能降低和控制

风险具有重要意义。对此，本文研究了我国电力产业海外输出投资风险及应对措施，以供参

考。

关键词：我国电力产业；海外输出投资风险；风险应对措施

1 东道国政府违约风险及应对措施

东道国政府违约风险是指东道国政府从本国利益出发不遵守承诺，违反特许权等相关协

议的规定，造成外国投资者投资的电力项目遭受巨大损失的风险。外国投资者之所以愿意在

东道国投资电力项目，东道国授予特许的开发条件、提供的支付担保等是重要的原因之一。

但是东道国政府一旦不遵守承诺，违反特许权等相关协议的规定，往往会造成项目的根本性

失败。一般海外电力项目主要通过与东道国电网公司签订长期固定价格的购售电协议以获得

稳定收入，协议通常会约定：1）项目发电量销售给东道国电网公司，并规定最低的购电量

以保证电厂的正常运行；2）电价全部以美元结算；3）在一定条件下，电价将按照发电成本

进行调整，以确保投资者的利润回报；4）东道国政府对电费支付提供担保。但是在项目建

设期间，若发生金融危机等不可抗力使项目的建设进度滞后，投资增加，会导致项目的电价

相应提高。此时外国投资商与东道国政府双方可能会就电价产生纠纷，若不能及时有效解

决，东道国政府会拒绝履行协议约定。

应对措施：一是在东道国政府的担保文件中详细约定东道国政府的违约责任，如一旦违

约，东道国政府向外国投资者赔偿开发费用及合理利润；二是向承保海外电力项目的保险公

司或专门的电力保险公司投保投资政治险，从而合理规避或降低损失。

2 政治风险及应对措施

政治风险的发生一般相对比较突然，难以预测或预防，分为政局变动风险、强制国有化

风险。

1）政局变动风险。政局变动风险，是指东道国不同政党间的斗争导致政局不稳、政权

更迭，不同宗教或不同民族之间的冲突等不可抗拒因素，使海外电力投资项目在该国遭到损

失或失败的风险。我国电力企业海外电力投资项目很多位于发展中国家，因为其较大的电力

需求为开展电力项目投资提供了机遇，但部分国家政局变动频繁，而涉及国民经济命脉的外

资电力项目容易成为新政权冲击的目标。应对措施：在投资前期，加强项目所在国的政局变

动风险识别，结合公司发展战略，谨慎投资。

2）强制国有化风险。强制国有化风险是指东道国政府在一定补偿条件或者在无任何补

偿条件下对外国投资者的财产进行强制国有化而使跨国投资者遭受巨大经济损失的可能性。

如2012 年5 月玻利维亚政府将西班牙电网集团在玻利维亚的下属企业“西班牙输电公司”

强制实行国有化政策，并命令军队接管该公司所有设施。应对措施：在进行海外电力项目投

资活动前深入调研目标国在保护外商投资方面的法规，为控制国有化风险提供有力支持；在

投资过程中，实时关注国有化风险发生的可能性，适时调整投资风险管理策略，必要时可以

考虑成立合资公司的方式调整投资主体，降低母公司直接面对国有化风险的可能性；购买海

外电力项目投资保险以对东道国国有化风险提供保险补偿。

3 东道国政策与法律所产生的风险及应对措施

东道国政策与法律产生的风险是指东道国政府在移民征地、税收、电力市场政策、行业

规划等方面调整或变更国家政策和相关法规从而影响外国投资者的投资收益的可能性。如自

21 世纪初以来，欧洲各国逐步建立起较为完备的可再生能源补贴机制，通过巨额财政补贴

扶持可再生能源产业发展，使得欧洲催生了风电行业发展过热，而且对欧洲各国财政造成了

较大压力。为此，近年来欧洲多个国家对可再生能源补贴机制作了调整，陆续推出一系列削

减或停止可再生能源上网补贴的政策。

应对措施：一是在尽职调查阶段，聘请资质强的中介单位开展技术、市场、财税及法律

等尽职调查，全面充分识别并披露风险及建议应对措施，为投资企业管理层提供决策依据。

二是充分分析目标国电力市场发展趋势，谨慎选用模型电价假设，不盲目投资。

4 社会责任风险及应对措施

社会责任风险是指电力企业在生产经营中因履行安全生产、产品质量安全、环境保护和

员工权益等责任而面临的风险。这包括电力企业在东道国的社会形象是否良好、是否参与公

益活动、促进就业和员工利益能否得到良好的保证、产品及产品生产过程各环节是否安全，

对东道国是否造成环境污染和生态破坏，否则一旦发生健康安全环境（HSE）事件和事故，

就会使企业遭受社会团体以及周边社区的抗议示威，甚至会遭到东道国政府的严厉惩罚。

应对措施：我国电力企业在进行海外投资时，要加大保护环境的投入力度，倡导绿色生

产、绿色经营。要遵守当地法律法规，尊重、适应当地风俗习惯，积极承担所在国的公民责

任。我国电力企业既要关注项目投资收益，还要支持公益事业适度回馈当地社会，以多种形

式与当地社会进行良性互动，传播和实践“人类命运共同体”理念，将企业文化融入当地文

化，提升企业良好声誉和形象，实现投资项目的可持续发展。

5 文化风险及应对措施

文化风险是指企业在跨国经营中，由于东道国文化与母国文化的差异，导致不能兼容而

引发冲突，造成企业的经营目标或兼并失败的风险。我国电力企业的跨国经营，不仅是我国

资本和技术在国际的流动，而且必然伴随着各种文化之间的交流、碰撞和融合，如果没有重

视并正确处理文化差异带来的问题，就不能充分估计风险。我国电力企业由于容易忽视文化

风险，致使境外投资失败的案例屡见不鲜。这既有企业内部秉持不同的文化价值观念的员工

之间的管理文化冲突，影响企业经营活动，降低效率，阻碍企业发展；也有我国电力企业因

为员工福利待遇、环境保护、社会服务、促进当地经济发展等方面，和当地社区居民和社会

团体的需求发生矛盾冲突，同时存在价值观念上的沟通障碍，从而带来纠纷和损失，导致企

业投资失败。

应对措施：我国电力企业一方面要经营本土化，将生产经营全方位融入东道国经济中，

推动当地经济发展。另一方面是人力资源本土化，遵守东道国劳动用工的法律要求，促进当

地就业，吸引本地优秀人才，培养员工对企业的忠诚度和认同感，发挥当地员工在项目中的

管理和协调作用。同时，我国电力企业要学习西方跨国公司的先进经验，加强与东道国政

府、政治党派、社会团体、当地民众之间的沟通，建立与非政府组织（NGO）交流合作的渠

道和机制，塑造自身“软实力”，增进当地社会对企业的理解和认同，改变当地居民对外国

资本的抵制情绪，获得他们的好感和支持。

结语

总而言之，海外电力项目一般建设周期长、投资金额大及投资回收期长，而且由于一些

特殊因素会对海外投资的结果造成影响，我国电力企业面对这种情况需要进行研究分析，采

取针对性的有效措施对企业的海外投资进行风险控制，让企业更好地生存发展。

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