TCL科技公司2019年财务分析研究报告

TCL科技公司2019年财务分析研究报告

CONTENTS目录

前　　　言

TCL科技公司2019年营业收入为750.78亿元，与2018年的1,134.47亿元相比大幅下降，下降了33.82%。2019年净利润为36.58亿元，与2018年的40.65亿元相比有较大幅度下降，下降了10.02%。

公司2019年营业成本为663.37亿元，与2018年的926.06亿元相比大幅下降，下降了28.37%。2019年销售费用为28.57亿元，与2018年的88.87亿元相比大幅下降，下降了67.85%。2019年管理费用为18.95亿元，与2018年的43.00亿元相比大幅下降，下降了55.92%。2019年财务费用为12.49亿元，与2018年的9.73亿元相比大幅增长，增长了28.31%。

公司2019年总资产为1,648.45亿元，与2018年的1,927.64亿元相比有较大幅度下降，下降了14.48%。2019年流动资产为481.56亿元，与2018年的803.08亿元相比大幅下降，下降了40.04%。

公司2019年负债总额为1,009.62亿元，与2018年的1,318.92亿元相比大幅下降，下降了23.45%。2019年所有者权益为638.83亿元，与2018年的608.72亿元相比有较大幅度增长，增长了4.95%。

公司2019年流动比率为1.1184，与2018年的1.0187相比有较大幅度增长，增长了0.0997。2019年速动比率为0.9865，与2018年的0.7664相比有较大幅度增长，增长了0.2201。公司用当期速动资产偿还流动负债没有困难，偿债能力较好，速动比率比较合理。

公司2019年营业利润率为5.3%，与2018年的3.61%相比有较大幅度增长，增长了1.69个百分比。2019年资产报酬率为2.97%，与2018年的3.35%相比变化不大。2019年净资产收益率为5.86%，与2018年的7.07%相比有较大幅度下降，下降了1.21个百分比。

公司2019年资产周转天数为869.2796天，2018年为567.9553天，2019年比2018年增长301.3243天。2019年流动资产周转天数为312.2701天，2018年为258.0374天，2019年比2018年增长54.2327天。2019年营业周期为123.79天，2018年为110.47天，2019年比2018年增长13.32天。

公司2019年新创造的可动用资金总额为36.58亿元。

公司2019年营运资本为50.98亿元，与2018年的14.72亿元相比成倍增长，增长了2.46倍。

公司2019年的盈亏平衡点为535.75亿元，从营业安全水平来看，公司具有较强的承受销售下降的能力，经营业务是比较安全的。

公司2019年经营现金净流量为114.90亿元，投资现金净流量为负317.32亿元，筹资现金净流量为119.51亿元。

公司资产净利率为2.05%，与上期相比，有下降趋势。公司权益乘数为258.04%，与上期相比，有下降趋势。

一、实现利润分析（一）.利润总额

TCL科技2019年实现利润为40.56亿元，与2018年的49.44亿元相比大幅下降，下降了17.97%。公司实现利润主要来源是内部经营业务，公司有一定的盈利基础。

（二）.主营业务的盈利能力

从主营业务收入和成本的变化情况来看，TCL科技2019年主营业务收入净额为750.78亿元，与2018年的1,134.47亿元相比大幅下降，下降了33.82%。2019年主营业务成本为663.37亿元，与2018年的926.06亿元相比大幅下降，下降了28.37%。公司主营业务收入和主营业务成本同时下降，但收入的下降幅度大于成本的下降幅度，说明公司主营业务盈利能力下降。

2018-2019年实现利润增减情况表

项目名称

2019年

2018年

数值(亿元)

增长率(%)

数值(亿元)

增长率(%)

销售收入

750.78

-33.82

1134.47

1.54

实现利润

40.56

-17.97

49.44

3.23

营业利润

39.77

-2.82

40.92

-0.50

投资收益

34.43

58.84

21.67

-11.13

营业外利润

0.79

-90.73

8.52

25.91

补贴收入

0.00

0.00

0.00

0.00

（三）.利润真实性判断

从报表数据来看，TCL科技2019年销售收入大部分是现金收入，收入质量是可靠的。

（四）.利润总结分析

在主营业务收入大幅度下降的情况下，营业利润也有所下降，公司在收入下降的情况下及时采取了压缩开支提高管理效益的战略，虽有一定的效果，但最终未能完全消除收入急剧下降所带来的不利影响。

二、成本费用分析（一）.成本构成情况

2019年TCL科技成本费用总额为723.39亿元，其中：主营业务成本为663.37亿元，占成本总额的91.70%；销售费用为28.57亿元，占成本总额的3.95%；管理费用为18.95亿元，占成本总额的2.62%；财务费用为12.49亿元，占成本总额的1.73%。

2018-2019年成本构成表

项目名称

2019年

2018年

数值(亿元)

百分比(%)

数值(亿元)

百分比(%)

成本费用总额

723.39

100.00

1067.65

100.00

主营业务成本

663.37

91.70

926.06

86.74

销售费用

28.57

3.95

88.87

8.32

管理费用

18.95

2.62

43.00

4.03

财务费用

12.49

1.73

9.73

0.91

主营业务税金及附加

3.31

0.46

6.61

0.62

其他

0.00

0.00

0.00

0.00

（二）.销售费用变化及合理性评价

TCL科技2019年销售费用为28.57亿元，与2018年的88.87亿元相比，大幅下降，下降了67.85%。2019年销售费用大幅度下降，同时主营业务收入也出现了较大幅度的下降，公司营业利润也相应下降，市场销售形势迅速恶化，应当采取措施，调整销售力量和战略。

（三）.管理费用变化及合理性评价

TCL科技2019年管理费用为18.95亿元，与2018年的43.00亿元相比，大幅下降，下降了55.92%。2019年管理费用占销售收入的比例为2.52%，与2018年的3.79%相比，下降了1.27个百分点。经营业务的盈利能力提高，说明公司控制管理费用支出的决定是正确的，管理费用支出水平的下降促进了公司经济效益的提高。

（四）.财务费用的合理性评价

TCL科技2019年财务费用为12.49亿元，与2018年的9.73亿元相比大幅增长，增长了28.31%。

三、资产结构分析（一）.资产构成基本情况

TCL科技2019年资产总额为1,648.45亿元，其中：流动资产为481.56亿元，主要分布在货币资金、应收账款、其他流动资产等环节，分别占公司流动资产合计的38.72%、17.32%和13.38%。非流动资产为1,166.89亿元，主要分布在其他资产和固定资产，分别占公司非流动资产的61.04%和38.96%。

2018-2019年资产构成各项增量表

项目名称

2019年

流动资产

-321.52

长期投资

-56.07

固定资产

94.76

无形及递延资产

0.00

其他资产

-52.43

2018-2019年资产构成表

项目名称

2019年

2018年

数值(亿元)

百分比(%)

数值(亿元)

百分比(%)

总资产

1648.45

100.00

1927.64

100.00

流动资产

481.56

29.21

803.08

41.66

长期投资

172.97

10.49

229.04

11.88

固定资产

454.59

27.58

359.83

18.67

无形及递延资产

0.00

0.00

0.00

0.00

其他资产

712.30

43.21

764.73

39.67

（二）.流动资产构成特点

公司拥有的货币资产数额较大，约占公司流动资产的38.72%，说明公司拥有较强的支付能力和应变能力。应当关注货币资金的去向。

2018-2019年流动资产构成表

项目名称

2019年

2018年

数值(亿元)

百分比(%)

数值(亿元)

百分比(%)

流动资产

481.56

100.00

803.08

100.00

存货

56.78

11.79

198.88

24.76

应收账款

83.40

17.32

136.51

17.00

其他应收款

27.44

5.70

56.01

6.97

短期投资

0.00

0.00

0.00

0.00

应收票据

2.29

0.48

42.72

5.32

货币资金

186.48

38.72

268.01

33.37

其他流动资产

64.41

13.38

89.56

11.15

2018-2019年流动资产构成各项增量表

项目名称

2019年

存货

-142.10

应收账款

-53.11

其他应收款

-28.57

短期投资

0.00

应收票据

-40.43

货币资金

-81.53

其他流动资产

-25.15

（三）.资产增减变化

2019年资产总额为1,648.45亿元，与2018年的1,927.64亿元相比有较大幅度下降，下降了14.48%。

（四）.总资产增减变化原因

具体来说，以下项目的变动使资产总额增加：固定资产增加94.76亿元；共计增加94.76亿元。以下项目的变动使资产总额减少：长期投资减少56.07亿元；其他资产减少52.43亿元；存货减少142.10亿元；应收账款减少53.11亿元；其他应收款减少28.57亿元；应收票据减少40.43亿元；货币资金减少81.53亿元；其他流动资产减少25.15亿元；共计减少479.39亿元。增加项与减少项相抵，使资产总额减少384.63亿元。

（五）.资产结构的合理性评价

从资产各项构成与主营业务收入的比例关系来看，2019年应收账款的占比情况基本合理。其他应收款占比过高。存货的占比情况基本合理。固定资产投入使用时间较短。2019年公司资产结构基本属于合理范围。

（六）.资产结构的变动情况

2019年与2018年相比，2019年存货占收入的比例下降，应收账款占收入的比例下降，其他应收款占收入的比例下降。总而言之，流动资产的增长没有跟上主营业务收入的增长，并且资产的盈利能力水平有所提高。因此与2018年相比，本期的资产结构有所改善。

2018-2019年主要资产项目变化情况表

项目名称

2019年

2018年

数值(亿元)

增长率(%)

数值(亿元)

增长率(%)

流动资产

481.56

-40.04

803.08

0.26

长期投资

172.97

-24.48

229.04

17.98

固定资产

454.59

26.33

359.83

10.38

存货

56.78

-71.45

198.88

53.62

应收账款

83.40

-38.91

136.51

-7.72

货币资金

186.48

-30.42

268.01

-2.40

四、负债及权益结构分析（一）.负债及权益构成基本情况

TCL科技2019年负债总额为1,009.62亿元，资本金为135.28亿元，所有者权益为638.83亿元，资产负债率为61.25%。在负债总额中，流动负债为430.58亿元，占负债和权益总额的26.12%；付息负债合计占资金来源总额的42.45%。

2018-2019年负债及权益构成表

项目名称

2019年

2018年

数值(亿元)

百分比(%)

数值(亿元)

百分比(%)

负债及权益总额

1648.45

100.00

1927.64

100.00

所有者权益

638.83

38.75

608.72

31.58

流动负债

430.58

26.12

788.35

40.90

长期负债

579.04

35.13

530.57

27.52

少数股东权益

337.71

20.49

303.77

15.76

（二）.流动负债构成情况

在流动负债的构成中，其他流动负债占40.29%、短期借款占28.03%、应付账款占26.82%，其中其他流动负债占最大的比例。

2018-2019年流动负债各项增量表

项目名称

2019年

短期借款

-11.71

应付账款

-123.74

应付票据

-13.72

其他应付款

0.00

应交税金

-4.90

预收账款

-13.19

其他流动负债

-190.52

（三）.负债的增减变化

TCL科技2019年负债总额为1,009.62亿元，与2018年的1,318.92亿元相比大幅下降，下降了23.45%。公司负债规模大幅度的下降，相应的负债压力也有大幅度的下降。

2018-2019年负债变化情况表

项目名称

2019年

2018年

数值(亿元)

增长率(%)

数值(亿元)

增长率(%)

负债总额

1009.62

-23.45

1318.92

24.25

短期借款

120.70

-8.84

132.41

-17.19

应付账款

115.49

-51.72

239.23

23.80

其他应付款

0.00

0.00

0.00

0.00

长期负债

579.04

9.14

530.57

56.49

其他负债

194.39

-53.35

416.72

12.83

（四）.负债增减变化原因

具体来说，使负债总额增加的项目包括：长期负债增加48.47亿元；合计增加48.47亿元。使负债总额减少的项目包括：短期借款减少11.71亿元；应付账款减少123.74亿元；应付票据减少13.72亿元；应交税金减少4.90亿元；预收账款减少13.19亿元；其他流动负债减少190.52亿元；合计减少357.78亿元。增加项与减少项相互抵消，使负债总额共减少309.31亿元。

（五）.权益的增减变化

TCL科技2019年所有者权益为638.83亿元，与2018年的608.72亿元相比有较大幅度增长，增长了4.95%。

2018-2019年所有者权益变化表

FALSE

2019年

2018年

数值(亿元)

增长率(%)

数值(亿元)

增长率(%)

所有者权益

638.83

4.95

608.72

12.43

资本金

135.28

-0.16

135.50

0.26

资本公积

57.17

-4.67

59.97

0.95

盈余公积

22.38

2.48

21.84

46.17

未分配利润

111.15

11.14

100.01

16.59

（六）.权益变化原因

具体来说，使所有者权益增加的项目包括：盈余公积增加0.54亿元；未分配利润增加11.14亿元；合计增加11.68亿元。使所有者权益减少的项目包括：资本金减少0.21亿元；资本公积减少2.80亿元；合计减少3.01亿元。增加项与减少项相互抵消，使所有者权益共增长8.67亿元。

五、偿债能力分析（一）.支付能力

从支付能力来看，TCL科技2019年是拥有现金支付能力。用发展的眼光来看，按照公司当前资产的周转速度和盈利能力水平，公司偿还短期借款的能力较强。

（二）.流动比率

从总体上来看，TCL科技的流动比率波动较大，这不利于公司的稳定发展，公司应找出原因，采取应对措施。从变化情况来看，TCL科技2019年流动比率为1.1184，与2018年的1.0187相比有较大幅度增长，增长了0.0997。2019年流动比率比2018年有所增长的主要原因是：2019年流动资产为481.56亿元，与2018年的803.08亿元相比大幅下降，下降了40.04%。2019年流动负债为430.58亿元，与2018年的788.35亿元相比大幅下降，下降了45.38%。流动资产下降速度慢于流动负债的下降速度，致使流动比率有所提高。虽然当期流动比率有所增长，但是仍然低于行业低线，公司偿债能力较差。

（三）.速动比率

从总体上来看，TCL科技的速动比率波动较大，这不利于公司的稳定发展，公司应找出原因，采取应对措施。其中2019年速动比率为0.9865，与2018年的0.7664相比有较大幅度增长，增长了0.2201。2019年速动比率比2018年有较大幅度增长的主要原因是：2019年速动资产为424.78亿元，与2018年的604.20亿元相比大幅下降，下降了29.7%。2019年流动负债为430.58亿元，与2018年的788.35亿元相比大幅下降，下降了45.38%。速动资产下降速度慢于流动负债的下降速度，致使速动比率较大提高。公司用当期速动资产偿还流动负债没有困难，偿债能力较好，速动比率比较合理。

（四）.短期偿债能力变化情况

公司短期偿债能力有所提高，偿债压力下降，但这种提高是在流动资产周转速度放慢、经营业务创造的现金下降的情况下实现的，可能是不可靠的。

（五）.短期付息能力

从短期的角度来看，TCL科技支付利息的能力较强。

2018-2019年偿债能力指标表

项目名称

2019年

2018年

2017年

流动比率

1.12

1.02

1.11

速动比率

0.99

0.77

0.93

利息保障倍数

4.25

6.08

3.88

资产负债率

0.61

0.68

0.66

流动资产周转率

1.17

1.41

2.79

（六）.长期付息能力

从盈利的角度来看，公司盈利对利息的保障倍数为4.2478倍。从实现利润和利息支付的关系来看，TCL科技有较强的盈利能力，利息支付有保证。

（七）.负债经营可行性

从资本结构和资金成本的角度出发，TCL科技2019年的付息负债为120.70亿元，实际借款利率水平为10.35%，公司的财务风险系数为1.3079。从公司的资本结构、实际借款利率和盈利能力水平三者的关系来看，公司增加负债进行经营不会增加公司的盈利能力水平，相反会降低公司现在的盈利能力水平。

六、盈利能力分析（一）.盈利能力基本情况

TCL科技2019年的营业利润率为5.3%，资产报酬率为2.97%，净资产收益率为5.86%，成本费用利润率为5.61%。公司实际投入到自身经营业务的资产为1,399.06亿元，经营资产的收益率是2.84%，对外投资的收益率是19.9%。

2018-2019年盈利能力指标表（%）

项目名称

2019年

2018年

2017年

主营业务利润率

5.30

3.61

3.68

营业利润率

5.30

3.61

3.68

成本费用利润率

5.61

4.63

4.38

资产报酬率

2.97

3.35

8.05

净资产收益率

5.86

7.07

13.09

经营性资产利润率

2.84

2.45

3.35

对外投资收益率

19.90

100.00

100.00

（二）.内部资产的盈利能力

TCL科技2019年经营性资产利润率为2.84%，与2018年的2.45%相比变化不大。

（三）.对外投资盈利能力

没有对外投资或投资收益为零。

（四）.内外部盈利能力比较

从公司内外部资产的盈利情况的角度出发，对外投资的收益率大于内部经营资产收益率和公司实际贷款利率，说明对外投资的盈利能力很好。但是内部经营资产收益率小于公司实际贷款利率，公司应该调整经营策略。

（五）.净资产收益率变化情况

2019年净资产收益率为5.86%，与2018年的7.07%相比有较大幅度下降，下降了1.21个百分比。

（六）.净资产收益率变化原因

2019年净资产收益率比2018年下降的主要原因是：2019年净利润为36.58亿元，与2018年的40.65亿元相比大幅下降，下降了10.02%。2019年平均所有者权益为623.77亿元，与2018年的575.07亿元相比有较大幅度增长，增长了8.47%。净利润下降而平均所有者权益增长，致使净资产收益率下降。

（七）.资产报酬率变化情况

2019年资产报酬率为2.97%，与2018年的3.35%相比变化不大。

（八）.资产报酬率变化原因

2019年资产报酬率比2018年下降的主要原因是：2019年息税前利润为53.05亿元，与2018年的59.18亿元相比大幅下降，下降了10.36%。2019年平均总资产为1,788.04亿元，与2018年的1,765.29亿元相比有较大幅度增长，增长了1.29%。息税前利润下降而平均总资产增长，致使资产报酬率下降。

（九）.成本费用利润率变化情况

2019年成本费用利润率为5.61%，与2018年的4.63%相比有较大幅度增长，增长了0.98个百分比。2019年期间费用经济效益为67.58%，与2018年的34.92%相比大幅增长，增长了32.66个百分比。

（十）、成本费用利润率变化原因

2019年成本费用利润率比2018年提高的主要原因是：2019年实现利润为40.56亿元，与2018年的49.44亿元相比大幅下降，下降了17.97%。2019年成本费用总额为723.39亿元，与2018年的1,067.65亿元相比大幅下降，下降了32.25%。实现利润下降速度慢于成本费用总额的下降速度，致使成本费用利润率提高。

七、营运能力分析（一）.存货周转天数

TCL科技2019年存货周转天数为70.3344天，2018年为64.7073天，2019年比2018年增长5.6271天。

（二）.存货周转变化原因

2019年存货周转天数比2018年增长的主要原因是：2019年平均存货为127.83亿元，与2018年的164.17亿元相比大幅下降，下降了22.14%。2019年主营业务成本为663.37亿元，与2018年的926.06亿元相比大幅下降，下降了28.37%。平均存货下降速度慢于主营业务成本的下降速度，致使存货周转天数增长。公司存货水平有所下降，周转速度放慢。

（三）.应收账款周转天数

TCL科技2019年应收账款周转天数为53.4579天，2018年为45.7589天，2019年比2018年增长7.699天。

（四）.应收账款周转变化原因

2019年应收账款周转天数比2018年增长的主要原因是：2019年平均应收账款为109.96亿元，与2018年的142.23亿元相比大幅下降，下降了22.69%。2019年营业收入为750.78亿元，与2018年的1,134.47亿元相比大幅下降，下降了33.82%。公司应收账款周转速度减慢，同时盈利水平也在下降。

（五）.应付账款周转天数

TCL科技2019年应付账款周转天数为97.5866天，2018年为85.2278天，2019年比2018年增长12.3588天。

（六）.应付账款周转变化原因

2019年应付账款周转天数比2018年增长的主要原因是：2019年平均应付账款为177.36亿元，与2018年的216.23亿元相比大幅下降，下降了17.98%。2019年主营业务成本为663.37亿元，与2018年的926.06亿元相比大幅下降，下降了28.37%。

（七）.现金周期

TCL科技2019年现金周转天数为110.4792天，2018年为87.2879天，2019年比2018年增长23.1913天。

（八）.营业周期

TCL科技2019年营业周期为123.79天，2018年为110.47天，2019年比2018年增长13.32天。

2018-2019年营运能力指标表（天）

项目名称

2019年

2018年

2017年

存货周转天数

70.33

64.71

26.65

应付账款周转天数

97.59

85.23

39.78

应收账款周转天数

53.46

45.76

24.16

营业周期

123.79

110.47

50.81

（九）.营业周期结论

从存货、应收账款、应付账款三者的资金占用情况及其周转速度的关系来看，公司经营活动的资金占用公司经营活动占用的资金有较大幅度的增加，营运能力明显下降。

（十）.流动资产周转天数

TCL科技2019年流动资产周转天数为312.2701天，2018年为258.0374天，2019年比2018年增长54.2327天。

（十一）.流动资产周转天数变化原因

2019年流动资产周转天数比2018年增长的主要原因是：2019年平均流动资产为642.32亿元，与2018年的802.02亿元相比大幅下降，下降了19.91%。2019年营业收入为750.78亿元，与2018年的1,134.47亿元相比大幅下降，下降了33.82%。平均流动资产下降速度慢于营业收入的下降速度，致使流动资产周转天数增长。

（十二）.总资产周转天数

TCL科技2019年资产周转天数为869.2796天，2018年为567.9553天，2019年比2018年增长301.3243天。公司资产规模有较大幅度的增长，但营业收入却没有相应的增长，致使公司总资产的周转速度有较大幅度的下降。

资产周转速度表（天）

项目名称

2019年

2018年

2017年

资产周转天数

869.28

567.96

261.83

固定资产周转天数

197.97

110.32

53.25

流动资产周转天数

312.27

258.04

130.83

现金周转天数

110.48

87.29

44.85

（十三）.总资产周转天数变化原因

2019年总资产周转天数比2018年增长的主要原因是：2019年平均总资产为1,788.04亿元，与2018年的1,765.29亿元相比有较大幅度增长，增长了1.29%。2019年营业收入净额为750.78亿元，与2018年的1,134.47亿元相比大幅下降，下降了33.82%。

（十四）.固定资产周转天数

TCL科技2019年固定资产周转天数为197.9706天，2018年为110.3247天，2019年比2018年增长87.6459天。

（十五）.固定资产周转天数变化原因

2019年固定资产周转天数比2018年增长的主要原因是：2019年平均固定资产净额为407.21亿元，与2018年的342.91亿元相比有较大幅度增长，增长了18.75%。2019年营业收入为750.78亿元，与2018年的1,134.47亿元相比大幅下降，下降了33.82%。

八、发展能力分析（一）.可动用资金总额

TCL科技2019年新创造的可动用资金总额为36.58亿元。说明在没有外部资金来源的情况下，企业用于投资发展的资金如果不超过这一数额，则不会影响企业生产经营活动；相反，如果企业的新增的投资超过这一数额时，在没有其它外部资金来源的情况下，必然会占用生产经营活动的资金，从中消耗一部分营运资本，引起经营活动的资金紧张。

（二）.挖潜发展能力

从企业流动资产周转速度来看，现在流动资产周转率为1.1689，如果能够让公司流动资产周转速度提高0.05次，则可以缩短流动资产占用天数12.81天，由此可以节约26.35亿元资金，用于企业今后发展。

九、经营协调分析（一）.投融资活动的协调情况

从长期投资和融资的角度出发，TCL科技长期投、融资活动能给企业带来50.98亿元的营运资本，投融资活动是协调的。

2018-2019年营运资本增减变化表

项目名称

2019年

2018年

数值(亿元)

增长率(%)

数值(亿元)

增长率(%)

营运资本

50.98

246.22

14.72

-81.24

所有者权益

638.83

4.95

608.72

12.43

少数股东权益

337.71

11.17

303.77

24.52

长期负债

579.04

9.14

530.57

56.49

固定资产

454.59

26.33

359.83

10.38

长期投资

172.97

-24.48

229.04

17.98

其它长期资产

42.51

20.15

35.38

4.39

（二）.营运资本变化情况

TCL科技2019年营运资本为50.98亿元，与2018年的14.72亿元相比，增长了36.25亿元。企业经营实力增加，营运资金水平提高，但经营活动的资金占用也迅速增加，降低了企业的支付能力。

（三）.经营协调性及现金支付能力

从TCL科技经营业务的资金协调的角度出发，公司经营业务正常开展，能够给企业带来流动资金60.64亿元，经营业务是协调的。

（四）.营运资金需求的变化

2019年营运资金需求为负60.64亿元，与2018年的负144.06亿元相比，经营活动给企业带来的资金大幅下降，下降了57.9%。经营环节占用的资金上升，而销售收入却下降，说明公司经营活动管理效率下降，经营形势恶化。

（五）.现金支付情况

从企业的现金支付能力来看，企业经营业务的开展，能够为企业带来60.64亿元的资金。而企业投融资活动又为企业提供了50.98亿元的流动资金，结果出现资金闲置，当期闲置支付能力111.62亿元。

（六）.整体协调情况

从两期的数据来看，企业的资金状况是协调的，各项活动所需的资金有保证。但要注意防止出现资金闲置。

十、经营风险分析（一）.经营风险

TCL科技2019年盈亏平衡点的主营业务收入为535.75亿元，表示当公司主营业务收入超过这一数值时公司会有盈利，低于这一数值时公司会亏损。营业安全水平为28.64%，表示公司主营业务收入下降只要不超过215.03亿元，公司仍然会有盈利。从营业安全水平来看，从营业安全水平来看，公司具有较强的承受销售下降的能力，经营业务是比较安全的。

（二）.财务风险

从资本结构和资金成本的角度出发，TCL科技2019年的付息负债为120.70亿元，实际借款利率水平为10.35%，公司的财务风险系数为1.3079。从公司的资本结构、实际借款利率和盈利能力水平三者的关系来看，公司增加负债进行经营不会增加公司的盈利能力水平，相反会降低公司现在的盈利能力水平。

2018-2019年经营风险指标表

项目名称

2019年

2018年

数值(亿元)

增长率(%)

数值(亿元)

增长率(%)

盈亏平衡点

535.75

-32.70

796.01

-22.66

营业安全水平

0.29

-3.99

0.30

278.55

经营风险系数

1.90

-41.27

3.23

-18.03

财务风险系数

1.31

9.28

1.20

-11.20

十一、现金流量分析（一）.现金流入结构分析

TCL科技2019年现金流入总额为1,622.14亿元，与2018年的2,534.84亿元相比有较大幅度下降，下降了36.01%。公司公司当期现金流入的最主要来源是：通过销售商品、提供劳务收到的现金，金额为789.67亿元，约占公司当期现金流入总额的48.68%。公司销售商品、提供劳务所收到的现金能够满足经营活动的现金支出需求，销售商品、提供劳务使企业的现金增加114.90亿元。公司通过收回投资、变卖资产等活动所取得的现金也占不小比重，占公司当期现金流入总额的16.23%。但公司的主要目是为了偿还到期债务。

2018-2019年现金流入结构表

项目名称

2019年

2018年

数值(亿元)

百分比(%)

数值(亿元)

百分比(%)

现金流入总额

1622.14

100.00

2534.84

100.00

销售商品

789.67

48.68

1234.43

48.70

税金返还

36.72

2.26

40.03

1.58

收回投资

262.41

16.18

583.86

23.03

取得投资收益

8.15

0.50

13.09

0.52

长期资产处置

0.93

0.06

0.81

0.03

吸收投资

262.41

16.18

583.86

23.03

吸收借款

0.00

0.00

0.00

0.00

其他流入

261.87

16.14

78.77

3.11

（二）.现金流出结构分析

TCL科技2019年现金流出总额为1,705.05亿元，与2018年的2,511.89亿元相比有较大幅度下降，下降了32.12%。现金流出最大的项目是购买商品和接受劳务所支付的现金，占现金流出总额的34.18%。

2018-2019年现金流出结构表

项目名称

2019年

2018年

数值(亿元)

百分比(%)

数值(亿元)

百分比(%)

现金流出总额

1705.05

100

2511.89

100

购买原材料

582.76

34.18

905.09

36.03

工资性支出

42.57

2.5

101.74

4.05

税金

42.91

2.52

50

1.99

资产购置

0

0

0

0

对外投资

295.19

17.31

554.91

22.09

偿还债务

292.74

17.17

385.55

15.35

利润分配

43.35

2.54

41.44

1.65

其他流出

405.53

23.78

473.14

18.84

（三）.现金流动的协调性评价

2019年TCL科技2019年TCL科技投资活动需要的资金为317.32亿元；经营活动创造的资金为114.90亿元。公司经营活动所创造的现金不能满足投资活动所需要的资金，还需要公司筹集资金。2019年TCL科技从企业外部筹集的资金净额为119.51亿元。

2018-2019年现金流量净额变化表

项目名称

2019年

2018年

数值(亿元)

增长率(%)

数值(亿元)

增长率(%)

现金净流量

0

0

0

0

经营现金净流量

114.9

9.57

104.87

13.87

投资现金净流量

-317.32

-12.4

-282.31

-66.8

筹资现金净流量

119.51

-40.36

200.4

134.33

（四）.现金流动的充足性评价

2017-2019年现金偿债能力指标表

项目名称

2019年

2018年

2017年

现金流动负债比率

0.27

0.13

0.13

经营偿债能力

0.11

0.08

0.09

现金流动资产比率

0.24

0.13

0.12

经营还债期

6.09

6.32

5.42

债务偿还率

0.42

0.58

0.80

折旧影响系数

0.62

0.66

0.70

在公司经营活动创造的现金净流量中，有62.26%的现金来自于折旧资金，说明折旧对公司成本和现金流量的影响较大。从公司当期经营活动创造的现金流量来看，公司依靠经营活动创造的现金来偿还有息债务约需要6.09年，而公司债务偿还率为41.84%，按照本期债务偿还速度，还债期为2.39年。

（五）.现金流动的有效性评价

在销售收入中，有15.3%的是现金利润。说明公司经营活动创造现金的能力很强，拥有很强的"造血"功能。2019年销售现金收益率为15.3%，与2018年的9.24%相比有所增长，增长了6.06个百分比。经营活动的"造血"功能有所提高。2019年资产现金报酬率为0%，与2018年的0%相比变化不大。

2017-2019年现金盈利能力指标表

项目名称

2019年

2018年

2017年

销售现金收益率

0.15

0.09

0.08

资产现金报酬率

0.00

0.00

0.00

收益净现率

3.14

2.58

2.60

资本现金收益率

0.90

0.97

0.90

在TCL科技2019年的销售收入中，现金销售收入占105.18%。销售活动回收现金的能力很强，销售含金量很高。2019年销售收现率为105.18%，与2018年的108.81%相比有所下降，下降了3.63个百分比。从变化情况来看，公司2019年的销售收现能力有所下降，下降了3.34%。

2019年TCL科技经营活动应当得到的现金为110.88亿元，而实际得到的现金为114.90亿元，表明本期经营活动收回了一部分由过去经营业务创造的现金，经营业务的管理效率提高。

2017-2019年现金管理效率指标表

项目名称

2019年

2018年

2017年

销售收现率

1.05

1.09

1.05

净收益营运指数

0.54

0.75

0.80

现金营运指数

1.04

0.64

1.02

（六）.自由现金流量分析

2019年企业经营活动，不但没有给企业带来自由现金流量，而且使企业现金净流失17.81亿元。

十二、杜邦分析（一）.杜邦分析图

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（二）.资产净利率变化原因分析

与上期相比，资产净利率有下降趋势，由2.3%降低到2.05%，公司应当采取措施，加强成本控制、提高资产周转速度等，来提高资产净利率。

（三）.权益乘数变化原因分析

与上期相比，负债总额和资产总额都下降了，但企业负债的下降幅度大于资产的下降幅度，所以资产负债率还是下降了，由此使权益乘数由3.1667下降到2.5804。

（四）.净资产收益率变化原因分析

与上期相比，资产净利率有下降趋势，由2.3%降低到2.05%，权益乘数有下降趋势，由3.1667下降到2.5804，资产净利率和权益乘数都下降了，由此使净资产收益率由7.07%下降到5.86%。

声　　明

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